证券时报多媒体数字报

　　基金管理人:银河基金管理有限公司

　　基金托管人:中国农业银行股份有限公司

　　送出日期:2011年8月27日

　　§1 重要提示

　　１．１ 重要提示

　　基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行股份有限公司（以下简称中国农业银行）根据本基金合同规定，于２０１１年８月２４日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１月１日起至６月３０日止。

　　§２ 基金简介

　　２．１ 基金基本情况

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　　２．２ 基金产品说明

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　　２．３ 基金管理人和基金托管人

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　　２．４信息披露方式

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要会计数据和财务指标

　　金额单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金管理人及基金经理情况

　　４．１．１ 基金管理人及其管理基金的经验

　　银河基金管理有限公司设立于２００２年６月１４日，公司的股东分别为中国银河金融控股有限责任公司（控股股东）、中国石油天然气集团公司、首都机场集团公司、上海市城市建设投资开发总公司、湖南电广传媒股份有限公司。

　　目前，除本基金外，银河基金管理有限公司另管理１只封闭式基金与９只开放式证券投资基金，基本情况如下：

　　１、银丰证券投资基金

　　类型：契约型封闭式

　　成立日：２００２年８月１５日

　　投资目标：为平衡型基金，力求有机融合稳健型和进取型两种投资风格，在控制风险的前提下追求基金资产的长期稳定增值。

　　２、银河银泰理财分红证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００４年３月３０日

　　基金投资目标：追求资产的安全性和流动性，为投资者创造长期稳定的投资回报

　　３、银河银富货币市场基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００４年１２月２０日

　　基金投资目标：在确保基金资产安全和高流动性的基础上，追求高于业绩比较基准的回报

　　４、银河银信添利债券型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００７年３月 １４日

　　基金投资目标：在满足本金稳妥与良好流动性的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。

　　５、银河竞争优势成长股票型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００８年５月２６日

　　基金投资目标：在有效控制风险、保持良好流动性的前提下，通过主动式管理，追求基金中长期资本增值。

　　６、银河行业优选股票型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００９年４月２４日

　　基金投资目标： 本基金将“自上而下”的资产配置以及动态行业配置策略与“自下而上”的个股优选策略相结合，优选景气行业或预期景气行业中的优势企业进行投资，在有效控制风险、保持良好流动性的前提下，通过主动式管理，追求基金中长期资本增值。

　　７、银河沪深３００价值指数证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００９年１２月２８日

　　基金投资目标：通过严格的投资程序约束、数学模型优化和跟踪误差控制模型等数量化风险管理手段，追求指数投资相对于业绩比较基准的跟踪误差的最小化。

　　８、银河蓝筹精选股票型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２０１０年７月１６日

　　基金投资目标：本基金投资于中国经济中具有代表性和竞争力的蓝筹公司，在有效控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳定增值，力争使基金份额持有人分享中国经济持续成长的成果。

　　９、银河创新成长股票型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２０１０年１２月２９日

　　基金投资目标：本基金投资于具有良好成长性的创新类上市公司，在有效控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。

　　１０、银河保本混合型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２０１１年５月３１日

　　基金投资目标：本基金应用优化的恒定比例投资保险策略，并引入保证人，在保证本金安全的基础上，通过保本资产与风险资产的动态配置和组合管理，谋求基金资产在保本周期内的稳定增值。

　　４．１．２ 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介

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　　注：１、上表中任职日期均为我公司做出决定之日；

　　２、证券从业年限按其从事证券相关行业的从业经历累计年限计算。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其各项管理办法、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金持有人的利益，无损害基金持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金持有人谋求长期稳定的回报。

　　４．３ 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　银河收益证券投资基金（以下简称“银河收益债券”）在本报告期内严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，投资管理和交易执行相隔离，实行集中交易制度，公平对待所管理的所有基金和投资组合，未出现违反公平交易制度的情况，亦未受到监管机构的相关调查。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金管理人旗下无与银河收益债券投资风格相似的投资组合。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　银河收益债券在本报告期内无异常交易行为。

　　４．４ 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年上半年，在通胀日益严峻的形势下，政府将以放缓经济增长为代价来换取对通胀预期的调控，紧缩政策将不断加码，经济能否在调控下实现稳着陆存在不确定性。收益基金认为在此背景下，股票与债券市场都不存在较大的系统性机会。但考虑到去年年底债券市场收益率调整比较充分，我们认为债券市场收益率或有下行的短暂交易性机会，但最终整体收益率水平重心或许仍将有所提高。相对债券市场，我们更为看淡股票市场的前景，认为股票市场或将震荡下行。

　　基于以上的判断，收益基金上半年的债券投资策略主要是以持有期息票收益为主，稳步提高债券组合中信用品种的配置比例。关注长期利率品种的配置价值，视时机选择长期利率品种进行波段操作。股票投资则采取防御策略，在控制仓位的基础上，精选个股、集中持仓，在组合中提高周期类个股的配置比例。

　　在实际投资运作中，我们基本贯彻了以上投资策略，经过半年的调整，目前收益基金债券配置已形成以信用债为主的格局，其中非转债的信用品种配置比例占净值的一半以上，整体债券久期在３．２的水平。长期利率品种的波段操作空间并没有预计得那么大，因此参与不多。另外，基金主要增配了大盘蓝筹可转债品种。股票投资方面，仓位逐季降低，基本维持在１０－１５％之间，品种相对集中，以消费和周期为主，表现得较为抗跌。期间还以周期股为主做了相关波段操作。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截止６月３０日，沪深３００指数上半年下跌２．６９％，上证国债指数上涨１．８％。收益基金期内净值增长率为０．０７％，比较基准为１．１９％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　考虑到上半年全球经济受到日本地震、欧债危机阶段性反复的影响，增速有所放缓，随着时间的推移，这些因素造成的冲击正在减弱，灾后重建、欧债危机达成解决框架都有利于全球经济恢复平稳增长。不过，我们认为这种恢复进程依然是缓慢的。从近期公布的经济数据看，美国经济一些指标虽持续向好，但并非都能达到市场乐观预期的水平，这说明美国经济的恢复尚需进一步夯实基础。欧洲、日本经济所面临的不确定因素仍然较多，譬如欧洲的通胀压力，日本的出口前景等等。因此，全球实体经济需求仍将保持疲弱态势，在此背景下国际大宗商品价格上涨势头将得以抑制，这将有利于缓解我国面临的输入型通胀的压力。

　　下半年在紧缩政策不太可能过快转向的前提下，国内经济仍将延续缓慢下滑的态势，但硬着陆的风险并不大。虽然疲弱的外部环境使得对出口无法寄托更多的希望，消费也表现得不愠不火，但政府大力主导的保障房、水利建设等投资项目还是有望集中上马，从而带动投资增速至于过快下滑。

　　今年政府在控制通胀的前提下确保短期经济不会大幅下滑的砝码就在于用重点工程如保障房建设、水利工程建设来确保投资的增长。而在信贷受制约的条件下，落实这些工程的资金将会更多地通过直接融资来实现。从最近发布的一些支持企业和政府融资平台通过债券融资优先用以保障房建设的指导意见可以看到，这一预期场景正在兑现。既然制约政府项目建设的资金环节有望在制度层面得以解决，那么地方政府在落实项目开工方面将没理由不积极推进，我们预计３季度末，投资增速在保障房等新开工项目的带动下将有所提升。

　　这一宏观层面出现的核心变化，一方面会带动保障房建设相关行业的景气回升；另一方面又会加大债券市场的供给，对债券市场的资金进一步抽紧。这种预期会促进股票市场展开修复性反弹行情，对前期下跌所蕴含的过度悲观情绪加以纠正。反弹中，我们看好确定性强估值合理的行业，如消费品、家电、ＴＭＴ、医药等行业。而债券市场短期则仍将会在资金趋紧的背景下，收益率维持高位水平展开窄幅波动。债券市场的真正机会要源于通胀最终的回落，政策开始转向，短期能看到这些转机应该是小概率事件，通胀水平将保持缓慢回落的态势，政策不会轻易转向，否则调控效果将大打折扣。但对债券市场而言，最近受上调存准率及地方融资平台还本压力显现的影响，也出现了过度悲观的调整行情。我们认为即使下半年再有进一步的紧缩政策出台，其对债券市场的边际冲击也将绝对趋弱。

　　４．６ 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

　　本基金管理人制订了健全、有效的估值政策和程序，基金会计部按照管理层批准后的估值政策进行估值。

　　对于在交易所上市的证券，采用交易所发布的行情信息来估值。对于固定收益品种，采用证券投资基金估值工作小组免费提供的固定收益品种的估值处理标准。

　　除了投资总监外，其他基金经理不参与估值政策的决策。但是对于非活跃投资品种，基金经理可以提供估值建议。

　　上述参与估值流程各方之间无任何重大利益冲突。

　　４．７ 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

　　本基金本报告期内无应分配利润；

　　本基金本报告期内未实施利润分配；

　　本基金本报告期内不存在应分配但尚未实施的利润。

　　§５ 托管人报告

　　５．１ 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明

　　在托管银河收益证券投资基金的过程中，本基金托管人—中国农业银行股份有限公司严格遵守《证券投资基金法》相关法律法规的规定以及《银河银联系列证券投资基金基金合同》、《银河银联系列证券投资基金托管协议》的约定，对银河收益证券投资基金管理人—银河基金管理有限公司２０１１年１月１日至２０１１年６月３０日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　５．２ 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明

　　本托管人认为，银河基金管理有限公司在银河收益证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　５．３ 托管人对半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见

　　本托管人认为，银河基金管理有限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定，基金管理人所编制和披露的银河收益证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　§6半年度财务会计报告(未经审计)

　　６．１资产负债表

　　会计主体：银河收益证券投资基金

　　报告截止日： ２０１１年６月３０日

　　单位：人民币元

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　　注： 报告截止日２０１１年６月３０日，基金份额净值１．５４８２元，基金份额总额 １７９，１２１，８１６．８４份。

　　６．２ 利润表

　　会计主体：银河收益证券投资基金

　　本报告期： ２０１１年１月１日 至 ２０１１年６月３０日

　　单位：人民币元

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　　６．３ 所有者权益（基金净值）变动表

　　会计主体：银河收益证券投资基金

　　本报告期：２０１１年１月１日 至 ２０１１年６月３０日

　　单位：人民币元

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　　报表附注为财务报表的组成部分。

　　本报告 ６．１ 至 ６．４ 财务报表由下列负责人签署：

　　＿＿＿＿＿＿尤象都＿＿＿＿＿＿ ＿＿＿＿＿＿尤象都＿＿＿＿＿＿ ＿＿＿＿董伯儒＿＿＿＿

　　基金管理公司负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人

　　６．４ 报表附注

　　６．４．１ 基金基本情况

　　银河收益投资基金（以下简称“本基金”），系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监基金字［２００３］６５号文《关于同意银河银联系列证券投资基金设立的批复》的核准，由银河基金管理有限公司作为发起人向社会公开发行募集，基金合同于２００３年８月４日正式生效，首次设立募集规模为１，８０２，２４８，５６８．２３份基金份额。本基金为契约型开放式，存续期限不定。本基金的基金管理人为银河基金管理有限公司，注册登记机构为银河基金管理有限公司，基金托管人为中国农业银行股份有限公司。

　　本基金投资于在国内依法公开发行、具有良好流动性的金融工具，以及法律、法规及中国证监会允许的其他金融工具。本基金的投资组合遵循以下规定：（１） 投资于股票和债券的比例不低于本基金资产总值的８０％；（２） 投资于债券的比例在正常情况下不低于基金资产净值的５０％，不高于基金资产净值的９５％；（３） 投资于股票的比例在正常情况下不超过基金资产净值的３０％；（４） 投资组合中现金比例不低于５％；（５） 持有一家上市公司的股票，不超过本基金资产净值的１０％；（６） 与基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不超过该证券的１０％；（７） 中国证监会规定的其他比例限制。

　　（下转B86版）