证券时报多媒体数字报

　　本周（8月22日至26日）大盘在周四大涨3.34%的带动下，全周上涨3.33%。周涨幅与周四涨幅几乎持平，其他4天彼此抵消。日K线继续保持在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍为偏空格局。

　　前期多方离场、没有信心、步伐混乱的现象，在周四出现了反转。周四现货上涨3.34%，是沪深300期货上市以来的第三大涨幅（2010年5月24日涨3.78%，2010年10月8日涨3.70%）。从价差图来看，上午，平均值为贴水0.08%，多方还没有追涨的意图。下午有所转变，价差平均值为升水0.20%；特别是14点15分到15点15分，价差高达0.29%。换言之，周四下午，大盘越涨，价差越高。

　　因为持仓量增加得很坚决，这就排除了价差的高企，是由于空方获利减少，急于获利了结，而下买单拉高价差的可能。除了全天增加3100手外，盘中也是不断增加，导致14点50分才开始下降（一般而言，由于T+0是沪深300期货交易主力，14点后持仓量开始下降）。所以，价差高企不可能来自空方离场，只有一种答案——多方进场。

　　其实7月28日至8月24日之间，5400分钟内，多方绝无进场是不大可能的。那么，这次到底不同在哪里？关键是形态。周四从10点50分以后，价差就开始走高，当时的涨幅为1.16%。随后在涨幅逐步达到3.34%的过程中，多方没有动摇，以至于在尾盘的最高点，价差也是最大。多方很坚决，完全没有见好就收的迹象。

　　投资者会有疑问，这像（2010年）930的行情吗？大概是去年9月30日，笔者出了一篇报告——《价差显示期指从盘整改追涨》，接着美国第二轮量化宽松（QE2）开始，期指在10月疯涨了15.16%。但本周四的情况跟930并不同，930之前，多方已经有过加码，接下来盘整了1个月，这段时间多方低买高卖，做区间，保持住实力，930再抓突破。整个过程完全被多方掌握。这次稍有不同，7月28日至8月24日，大盘跌多于涨，多方离场观望；偶尔进场，但不成功。所以，两次的不同在于，追涨前的大盘走势以及多方的做法。

　　周五持仓量下降，把周四增加的量又还了回去，全天价差平均值为0.03%。综合起来，周五大盘在平盘附近，多方将周四的获利了结。这还不完全是看跌的开始，因为多方只是离场，新的看空力量没有进来。另外，22日移动平均线仍然向上，因为IF1109的持仓量大于同期IF1108有1710手。所以，周四开始的多方进场周期仍然维持。综合以上所述，股指期货讯号偏多。　（作者系东方证券分析师）