证券时报多媒体数字报

　　8月9日市场在外围的冲击下大幅低开，同一天，国内公布7月CPI（消费者物价指数）数据，高达6.5%的CPI令市场有所惊慌，造成不少抛盘的出现，导致市场低开后又继续下探至2437点。从这一点来讲，2437点的形成是国际恐慌和国内CPI新高这两种悲观因素偶然叠加的结果。

　　2437点可能成为年内低点，但国内货币政策仍然处在高压状态，经济是否进入新一轮扩张期也不明朗，国际上市场对全球经济的担心以及欧美债务危机短期仍将存在，市场不具备突破3000点至3200点密集成交区的条件。沪指运行到2500点至3100点之间的中心位置——2800点附近时，投资者心态可能又会出现反复。因此，即使2437点成为年内低点，对市场上行的空间也不宜乐观。

　　自市场跌破2650点至今，经过了“加速下跌——快速反弹——遇阻回落”的过程，表明当前的市场主题依然以震荡为主。8月5日至9日，市场出现加速下跌，跌幅最小的行业为食品饮料，仅下跌2.91%，同期沪深300下跌5.48%。除商贸、医药等消费板块跑赢市场外，受人民币升值提速等因素影响，地产、金融也跑赢市场；钢铁板块则下跌8.17%，与经济周期密切相关的电子元器件、信息设备、机械分别下跌8.08%、7.98%和7.92%。从风格上看，小盘股下跌7.8%，大盘股下跌6.46%，与此对应，中证500下跌7.15%，小盘股跌幅偏大，但两者跌幅均超过沪深300，高市盈率板块下跌7.46%，创业板和中小板分别下跌6.3%和6.1%；由于高价股中食品饮料占据多数，这一板块仅下跌4.33%。

　　8月10日至15日，市场快速反弹，餐饮旅游板块上涨8%，为涨幅最大的行业，同期沪深300上涨4.28%，纺织服装、食品饮料、医药等防御品种表现也相对较好。下跌过程中跌幅较大的电子元器件和机械设备板块本轮反弹幅度也靠前，而家电、有色、煤炭涨幅最小，与投资相关的钢铁、建筑建材也跑输市场。从风格上看，前期下跌较充分、半年报业绩好于预期的创业板反弹幅度最大，期间上涨7.1%，中小板以及小盘股概念涨幅也靠前，涨幅最小的是代表超大盘的50指数，仅上涨3.76%，与此相应中证100上涨3.94%。

　　8月16日之后，市场遇阻回落，跌幅最大的行业是建筑建材，下跌6.83%，同期沪深300下跌4.8%，交运设备、家电、钢铁、煤炭等板块也跑输市场，而餐饮旅游仅下跌2.62%。从风格上看，创业板跌幅最小，仅下跌2.52%，高市盈率的板块下跌4.82%，大盘股和小盘股概念跌幅均小于沪深300，说明市值处在中游水平的个股跌幅较大，与此对应中证200跌幅最大，下跌5.11%。

　　我们在投资策略上建议，可于2500点至2600点之间适当提升总体仓位。未来投资品种的选择上，建议更多的自下而上地选择估值安全、弹性大、政策扶持、具有主题的品种。提高对医药、家用电器、纺织服装等消费板块的风险警惕，提升对金融、化工化纤、机械、煤炭、有色等强周期的关注度，继续关注航母造船、卫星等军工、科技、新股等概念板块。 （华融证券市场研究部）