证券时报多媒体数字报

　　合康变频（300048）

　　总股本：2.46亿股

　　流通股本：7793万股

　　2011年上半年度每股收益：0.21元

　　限售股上市（2011年11月30日）：612.80万股

　　公司是国内高压变频器行业前三名，主要产品为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列。通用高压变频器通过调节电机转速实现节能，广泛应用于风机、泵类传动控制。

　　公司2011年上半年综合毛利率为39.23%，同比增加3.62%。随着公司与国电南自、晋煤集团金鼎公司合作，将进一步优化公司产业链结构，提高产品质量。我们预测，公司2011年至2012年全面摊薄每股收益为0.64元、0.94元。公司目前在手订单充足，在高压变频领域不断推进产品高端化，同时通过中低压变频器和防爆变频器不断延伸产品线，发展战略清晰，维持“买入”投资评级。

　　聚光科技（300203）

　　总股本：4.45亿股

　　流通股本：4500万股

　　2011年上半年度每股收益：0.09元

　　限售股上市（2012年10月28日）：5161.28万股

　　公司是我国仪器仪表领域技术实力雄厚、能够自主开发国内外技术领先产品的少数公司之一。

　　由于仪器仪表行业具有整体集中度不高、细分行业集中度相对较高的特征，公司在保持原有工业过程分析细分市场的优势的同时，通过收购方式快速进入石化、食品与医药以及大气监测等细分领域，并取得良好效果，如目前在大气监测领域已取得领先优势。公司目前还有3亿元左右的超募资金，为公司进一步收购提供可能。公司短期的规划是在5年内保持40%的年均增长幅度。其中，20%依赖公司现有产品的稳定增长，20%依赖收购等方式快速扩张。就我们对公司的判断，公司保持40%的增长难度并不大。我们预计，公司业绩在未来3年年均复合增速在30%以上，2011年至2013年的每股收益分别为0.52元、0.70元和0.89元，维持“增持”评级。

　　银江股份（300020）

　　总股本：2.4亿股

　　流通股本：1.33亿股

　　2011年上半年度每股收益：0.12元

　　限售股上市（2011年10月30日）：225.00万股

　　公司智慧医疗业务大幅增长，智慧城市业务异军突起。分业务来看，智能交通和智慧医疗业务同比分别增长16.44%和208.47%。智慧医疗业务大幅增长，主要是报告期内公司并购了北京四海商达和浙大健康，丰富了公司的智慧医疗业务。智慧城市业务是公司2010年下半年新增业务，上半年实现收入4918万元，与2010年全年该业务收入基本持平。智慧建筑业务收入同比下降17.4%，主要是公司进行战略调整，舍弃一些低毛利率的项目以保证盈利水平。总体来看，由于公司研发力度的逐步加大，技术水平稳步提升，各项业务的毛利率均有不同程度的提升。

　　区域布局和组织架构建设基本完成，业务有望大幅增长。公司上市后即着力打造跨区域营销中心建设，已形成了五大营销中心，并形成了全国性的销售和服务体系，在智能交通领域，公司分别成立了7家全资子公司、参股2家公司，在智慧医疗、智慧城市、云计算和物联网等领域，公司也控股多家子公司，众多子公司和参股公司的设立，为公司全国性开拓业务奠定了较好基础，使公司技术实力增强，业务领域近一步拓展。公司全国性布局和围绕智能化的跨领域拓展已经取得明显成效，大项目中标日益增多，为全年快速增长奠定基础。

　　我们预计未来公司将保持快速增长态势，预测2011年和2012年每股收益分别为0.42元和0.67元，给予2012年30倍市盈率，提高目标价格至20元，给予“买入”评级。

　　金通灵（300091）

　　总股本：2.09亿股

　　流通股本：9408万股

　　2011年上半年度每股收益：0.23元

　　限售股上市（2013年6月25日）：10200.00万股

　　公司在巩固原有大型工业风机、高压离心鼓风机等成熟产品生产和销售的基础上，坚持自主研发，并不断拓宽技术合作渠道，努力向流体机械更高端领域发展。公司与美国合作研制的小型离心空气压缩机经反复运转试验和性能测试，各项性能指标均达到国际领先水平，其中JE9000系列已于6月份成功下线。小型离心空气压缩机产品具有较大的进口替代空间。成功推广后，有望成为公司新的利润增长点。

　　合同能源管理业务开辟公司新的成长空间。公司全资子公司金通灵节能专注于基础工业领域中的电机拖动系统节能改造业务，以合同能源管理为主要盈利模式，并与宝钢节能展开全面的战略合作。金通灵节能已入选第三批节能服务公司备案名单，以后签订符合条件的合同能源管理项目合同，将可申请国家财政奖励资金。随着国家下达各省市及大型工业企业“十二五”期间的节能指标，下半年公司合同能源管理业务或将有进一步的突破。合同能源管理受国家政策支持，具有广阔的发展前景。公司依靠“服务+制造+服务”的先进业务模式，以及优质的客户资源和强大的战略同盟，合同能源管理业务将开辟公司新的成长空间。

　　我们预计，公司2011年至2013年每股收益分别为0.48元、0.69元和0.93元。公司产能瓶颈已经消除，并且新产品研发进展顺利、业务领域不断拓宽，未来成长空间广阔，维持“增持”评级。（平安证券）