证券时报网络版郑重声明经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501695 83501827) 。 |
资产价格续涨乏力 奢侈品盛宴恐难继续 2011-08-29 来源:证券时报网 作者:陈永强
政府目前的首要任务是通过经济和计划的方式来降低影响绝大多数人群的生活成本问题,包括衣食住行各个方面,来减弱财富两极化带来的深层次社会矛盾。政府还应控制调控的方式和力度,不要过于激烈,以避免资产价格快速下降的风险,防止社会部门的资产负债表迅速恶化。在这一阶段,期盼政策放松带来资产价格进一步上升是不现实的。
去年以来,全球高端消费板块的股价走势可谓是波澜壮阔,几乎全都创出了历史新高。Burberry、Louis Vuitton、Tiffany等涨幅都超过一倍,香港市场的奢侈品企业更是上涨了超过300%。在享受这一轮奢侈品投资盛宴的同时,投资者也许不禁要问,全球购买力恢复真有如此之快吗?新兴市场国家的高端需求为什么比金融危机之前还要强?这一轮奢侈品消费的热潮还能持续多久? 近两年出现的大量异常强劲的高端购买力正是资产迅速泡沫化的体现。过去两年欧美的量化宽松政策,给新兴市场国家带来了大量的境外资金,抬高了这些国家各种风险资产的价格,加上以美元定价的自然资源和农产品价格因美元贬值而大幅上升,这些区域特别是与美元挂钩的国家和地区受到了高通胀的威胁。 在这种情况下,“轻资产”的草根阶层与“重资产”的富裕阶层,两极分化更为严重。富裕阶层享受了资产的大幅升值,购买力迅速增强,而草根阶层在“开源”未果的情况下,却要承担快速上升的各种成本,“节流”效果也大打折扣。进而使社会迅速分化为极具购买力的群体和占人口绝大多数的购买力被挤压的群体。这种分化的结果将可能使得社会不稳定因素增加,也束缚了政府的政策制定与实施。 因此,政府目前面对的首要任务就是努力通过经济和计划的方式来降低影响绝大多数人群的生活成本问题,包括衣食住行各个方面,来减弱财富两极化带来的深层次社会矛盾。政府还应控制调控的方式和力度,不要过于激烈,以避免资产价格快速下降的风险,防止社会部门的资产负债表迅速恶化。实际上,在目前外需不稳的情况下,政策方面短期能够腾挪的空间不大。 在这一阶段,期盼政策放松带来资产价格进一步上升是不现实的,而消费者的购买力与财富增速预期的正相关性更强,因此,前期由于资产快速升值所带来的购买力爆发式增长将难以持续。此外,奢侈品企业在去年供给不足的情况下,今年普遍制定了宏大的扩张策略,加快了铺货量以及铺店速度。因此,可以预期,下一年奢侈品企业高速增长的盈利盛宴将不可持续。而目前市场上对下一年的盈利预测普遍建立在今年盈利能力的基础上,因此未来是有下调风险的。 因此,从现阶段来看,奢侈品盛宴该是曲终人散的时候了。 (作者系华安资产管理(香港)有限公司基金经理) 本版导读:
|