证券时报多媒体数字报

　　目前，欧美等国巨额财政赤字、主权债务问题持续发酵。主权债务危机首先由冰岛、迪拜两地引爆，接着蔓延到希腊、西班牙、葡萄牙、意大利等欧洲核心国家，随后英国政府债务状况恶化，日本公共债务激增，影响全球经济复苏。近期美国主权信用评级遭受历史上首次被调降，债务违约风险上升，更是让全球金融市场一度陷入极度恐慌。显而易见，欧美国家的主权债务风险短期内难以消除，甚或持续恶化。面对主权债务危机持续扩大的局面，作为我国金融市场主体的中资银行，必须持续关注、高度警惕主权债务风险可能带来的恶劣影响，提高识别、计量、监测和控制风险的能力。

　　危机对中资银行的影响

　　随着经济金融全球化的进一步深入，近年来我国银行业不仅加强了与国际资本的合作，服务对象、交易对手、扩张渠道也日益呈现国际化的趋势，并且纷纷加快了海外布局的步伐。在主权债务危机的冲击下，中资银行风险损失的可能性主要来源于如下方面：

　　第一，债务国违约造成中资银行主权债资产损失。债务危机爆发后，中资银行虽对主权债有所减持，但由于对欧美发达国家主权债券具有传统的偏好，在其外汇资产中，欧美国家的主权债券仍然占有一定的比重。根据近期债务危机的波及范围及演变趋势，某些欧美国家的债务违约将可能成为事实。以美国为例，近期虽然美国在政治博弈的情况下提高了债务上限，但事实上，无论上限调整与否，美国的债务风险都将持续上升，而不管美国是真实违约，还是变相违约（如允许美元进一步贬值），都将造成主权债券持有人的直接损失。

　　第二，对欧洲银行同业的债权或将遭受损失。近期来看，受主权债务危机影响，欧洲银行业遭受重创，前景黯淡，以下现象可见一斑：一是大幅裁员，今年以来，包括英国汇丰控股、瑞银和法国巴黎银行等在内的银行机构纷纷宣布裁员，据统计，截至8月中旬欧洲银行业计划裁员达8万人。二是银行业绩下滑，例如德国商业银行今年第二季度净利润为2400万欧元约合3440万美元，比去年同期下滑93%。其他欧洲银行业绩有些虽有盈利，但前景也不容乐观。三是风险敞口较大的银行流动性持续吃紧，推高同业拆借利率，8月22日欧元区银行间同业拆借利率和隔夜指数掉期利率间的利差(Euribor-OIS)扩大至67个基点，达到了2009年3月以来最高水平。在与欧洲银行同业的资金往来中，中资银行通过同业拆借、债券逆回购等方式向境外银行或其在华分支机构融出资金，与欧美银行有着广泛的资金合作。但部分欧洲银行受困于现金短缺国家的债务问题，资金链随时可能断裂，将可能造成中资银行融出资金损失。

　　第三，境外授信业务或将遭受损失。中资银行开展跨国授信业务，一方面是通过境外分支机构发放给所在国政府、企业或个人，另一方面是直接授信给国内企业在国外的分支机构。主权债务危机爆发，境外借款人违约机率将上升，不可避免造成境外贷款等资产损失。

　　第四，境外分支机构风险跨境传染。根据央行发布的《2010年国际金融市场报告》，截至2010年末，共有7家中资商业银行设立了54 家境外分行，有8家中资银行业金融机构设立了23 家境外附属公司。中资银行正在纷纷加快“走出去”的步伐，但如果境外分支机构所在国主权债务风险加大，不可避免对实体经济、民间借贷造成冲击，将使境外分支机构直接暴露于风险的“前线”，对其境内母行造成不良影响。

　　第五，声誉损失。上市的中资银行受到信息披露等规则的约束，一旦发生主权债务损失，受到的社会关注度较高，即使损失规模不大，不影响整体经营，但也足以让投资者对银行风险管理能力产生质疑，从而对上市银行声誉造成不良影响。

　　中资银行的应对策略

　　国际经济金融形势瞬息万变，面对欧美国家主权债务危机，银监会于去年出台《银行业金融机构国别风险管理指引》，但属于框架性指引，主要围绕定性分析，在实施中各银行执行标准不同，差异较大。主权风险是国别风险的类型之一，中资银行也已开始重视对主权风险的管理，但仍处于摸索阶段，识别、监测、控制和缓释主权债务风险的工具与手段仍然相对缺乏。为积极主动应对主权债务危机可能带来的危害，中资银行应从如下方面采取应对策略：

　　一是建立内外部沟通、信息共享机制。从外部来看，各银行在外汇资产摆布、交易对象、境外布局等方面虽存在一定差异，但仍具有同质化的倾向，主权债务危机一旦恶化，对中资银行的影响会由点及面，迅速扩大损失范围。因此，应当由监管部门牵头，加强与外部评级机构的合作，建立银行之间风险信息共享。从银行内部来看，资金交易部门、境外股权投资管理部门与资产负债管理部门、国际业务部门及风险管理部门等应当建立完善畅通的沟通协调机制。

　　二是建立主权债务风险动态监测机制，并根据动态风险分类结果，审慎选择境外交易对手。可以综合考虑交易对手信用违约互换（CDS）利差、三大评级机构对其的信用评级与评级展望、核心资本充足率指标及其母行所处国家或地区主权风险的变化情况，对境外金融同业进行风险分类，作为资金交易策略的参考。

　　三是采用VaR等风险计量方法对主权债务风险进行计量。VaR方法是国际监管部门认可的主流风险计量方法，已在实践中得到了广泛的应用。风险管理部门可建立内部计量模型，对主权风险敞口进行定量分析。

　　四是定期进行压力测试。中资银行可以通过构建合理、全面的情景，分析一国未来主权债务在不同宏观情景假设下可能的发展前景，针对主权债务风险开展动态、前瞻性研究。

　　五是适当增加主权债减值准备计提。在目前债务危机蔓延到欧美核心国家并预计情况有可能进一步恶化的情况下，可适当增加主权债资产的减值准备计提。但如果出现减值准备引起的资本充足率下降，银行可能被迫削减信贷，又可能导致危机从金融体系向实体经济进行传导。

　　六是设定主权风险限额。在国家风险评估与国家风险等级划分之后，应针对不同的国家，设定不同的风险限额。中资银行遵循分散投资的原则，为避免外汇资产过于集中于某个国家。

　　七是采取措施缓释主权债务风险。一旦债务国违约成为既定事实，为控制损失的程度，可采用转贷或债转股的方式改变债务支付安排。　（作者单位：中国农业银行总行）