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　　证券时报综合报道

　　在加拿大多伦多证券交易所上市的中国企业嘉汉林业国际有限公司（嘉汉林业）因涉嫌欺诈，２６日被安大略省证券委员会下令暂停交易。

　　安省证券委员会在当日发布的临时禁令中指出，嘉汉林业涉嫌通过其附属公司进行非正常交易，违反了安省证券法，损害了公众利益。公司某些官员和董事还夸大公司的收入和木材持有量。证券委员会同时要求嘉汉林业首席执行官陈德源和其他四名高管辞职。临时交易禁令于当日生效，为期１５天。

　　美国浑水调查公司今年６月２日发布了针对嘉汉林业的做空报告，指控其夸大业绩、伪造销售业绩和诈骗。浑水公司董事卡森·布洛克２６日说，安省证券委员会的禁令在保护投资者的利益方面有积极作用。嘉汉林业暂时未对此事作出回应。

　　公司股票在被暂停交易前的售价为每股４．８１加元（约合４．９美元），浑水做空前最高达25.85加元。已公布的数据显示，嘉汉林业今年第二季度利润率从过去４年３５％的平均水平下降至２３％。

　　由于对欺诈指控的调查延迟，国际评级机构标准普尔8月23日宣布，将嘉汉林业长期债信评级从“B+”下调至“B”，并将该公司所有债信评级展望定为“负面”。8月15日，嘉汉林业在一份包含二季度财报的新闻发布稿中表示，聘请普华永道会计师协助调查的一个独立委员会，已经向该公司董事会提交了临时报告，但需要更多时间完成工作。外界预计，委员会将在下月完成审查。然而，嘉汉林业表示，由于数据的分散，调查结论要到年底才会公布。

　　嘉汉林业表示，独立委员会需要更多时间分析“来自该公司所有子公司的巨量的电子数据和数千份文件，包括合同、政府文件、计算机和服务器数据”。鉴于正在进行的审查，该公司还决定不公开讨论未经审计的业绩，也不与分析师举行电话会议。

　　据《新财富》研究发现，嘉汉林业的快速发展离不开其构建的复杂的商业模式。嘉汉林业的商业模式玄机重重，不仅交易结构逻辑混乱，而且这个结构安排的目的很可能是为其转移资金及避免提供审计凭证寻找理由，并借此虚构收入和林木资产。而从目前状况来看，一旦嘉汉林业债权人发难，将很有可能成为推倒公司多米诺骨牌的第一张牌。

　　嘉汉林业的暴跌并未吓退所有投资者。新西兰亿万富豪理查德·钱德勒所掌控的曼陀林基金8月4日再度买入270万股嘉汉林业股票，目前该基金持有嘉汉林业18%的流通股股份。此前曼陀林基金已于7月26日以每股7.36加元的价格买进530万股嘉汉林业股票，成为嘉汉林业的最大股东。另据FactSet Research的数据显示，截至4月29日，嘉汉林业股价的暴跌给保尔森公司造成了5亿美元以上的账面损失。保尔森公司曾持有嘉汉林业近3500万股股票，占流通股比例超过14%，6月保尔森已卖出全部持股。

　　嘉汉林业于1995年在加拿大多伦多证券交易所上市，在被质疑之前，它最高市值达70多亿美元。6月3日，浑水发布了对嘉汉林业的做空报告，指控该公司夸大资产，并通过中介转移资金以欺骗投资者。报告发布当天，嘉汉林业股价暴跌64%，市值在两个交易日蒸发高达近33亿美元。其后该股一路走低，最多时跌幅超过92%。