证券时报多媒体数字报

　　一方面是相关监管部门屡出监管政策，一方面是屡禁不止的低佣揽客行为。低佣揽客屡禁不止的背后是政策未能有的放矢，还是行业发展趋势？笔者认为，券商营业部，尤其是新设营业部屡现低佣竞争和变相调佣，原因在于证券营业部的业态即将变革的内在动力，而非单个券商或者营业部之失。

　　事实上，证券行业对原有的营业部业态是否符合行业发展趋势已经产生了较大分歧。深交所公开数据显示，今年上半年券商新增营业部数量224家，而在去年同期这一数字为561家，同比降幅达60%。在此基础上，轻型营业部的构想应运而生。轻型营业部不仅在成本上具有较大优势，仅为传统营业部的15%，同时可承担起券商资讯产品和理财产品销售终端的功能。

　　目前多家大型券商由于已经将主要精力放在新型营业部上，对传统营业部的支持开始有所下降，但考核力度并未因此下降，考核重点仍是托管量、成交额等规模类指标。此外，面对日益萎缩的新开户数量和居高不下的成本，部分传统营业部，尤其是新设营业部不得不在持续亏损中“硬扛”。在这种双重压力下，部分营业部不得不铤而走险，进行低佣揽客。

　　值得关注的是，全成本佣金率监管在浙江、成都等省市执行得较为到位，但在京沪广深等市场竞争较为激烈地区则稍逊一筹。业界一致的观点是，广东辖区监管水平和力度均优于其他内陆省份，但执行不力的背后原因是市场这只看不见的手在起作用，行业变局也将在此类辖区率先突围。

　　这种行业变局正是缘于对2008年以来新设营业部生存状态的深刻反思。大而全的营业部曾为券商开拓网点、提升品牌影响力和防范风险起到至关重要作用，但也带来了巨大的成本压力。2008年至今，1708家新设营业部一次性投入预计达100亿元以上。2008年～2009年券商凭借历史上的盈利积累尚可勉强度日，而今券商动辄亏损的经纪业务已无力承担高额成本。

　　在此背景下，券商营业部业态变局在形式上正朝着轻型方向进行，在功能上则朝着开拓盈利渠道转变。值得注意的是，监管机构在对低佣揽客等违规进行“堵”的同时，也已开始对行业变革进行疏导。(李东亮)