证券时报多媒体数字报

　　在塑料（LLDPE）期货传统农膜消费淡季即将到来之际，我们认为后期塑料期货走势如何，最终还得看上下游基本面的情况。

　　8月份欧美公布各项宏观数据均不如人意，市场对于下半年度经济形势忧心忡忡。国际原油本月一路下滑，跌破前期震荡区间下沿。截至29日20时，纽约原油10月合约报86.7元/桶，涨1.32美元/桶。

　　下半年度原油走势如何，最终还得看美债和欧债的解决情况。另外，目前是美国石油消费旺季，又是飓风多发季节，可能会对市场供需起短暂利好支撑。近期国际油价预计会在85美元附近震荡筑底。

　　下游烯烃市场方面，国际油价从100美元高位回落，对下游产品的成本支撑作用减弱，亚洲乙烯价格小幅回落。前期炒作台塑石化及新加坡壳牌装置检修已有一段时间，对市场利好刺激不再。而且，来自中东的货源供应充足，也对乙烯价格形成压制。目前东北亚乙烯价格相对比较稳定。

　　随着塑料期价的恐慌性暴跌，国内现货市场成交价格也是一片混乱，最低曾有跌破万元的报价出现。随着期货市场止跌企稳，现货报价也小幅回升趋于稳定。8月29日大连塑料1201期价也高开并站在10900元一线上，市场心态有所缓和，但成交依然清淡。

　　7月国内PE产量约86.88万吨，环比增长2.68%，其中LLDPE产量30.87万吨，大致与去年持平。随着七八月份国内石化厂检修结束，预计后市国内PE产量会稳定在80万~90万吨水平。同时，国内农用薄膜产量12.10万吨，比上月小幅下滑，但同比去年增长7%，农膜产量依然稳定。经过半年艰难的去库存化过程，6月国内农膜库存比年初减少18.4%，接近2006年历史低点。去库存化阶段基本结束，市场静待9月份下游需求到来。

　　7月国内塑料薄膜产量为70.60万吨，同比去年上涨9%。塑料薄膜需求也是不咸不淡。国内塑料制品出口量71.2万吨，大致与去年持平。欧美经济数据不佳，预计下半年度塑料制品出口还是稳定在60万~70万吨之间。

　　总体来看，目前LLDPE下游需求呈现旺季不旺的局面，对市场价格提升作用不明显。最大利好是社会库存终于消化完毕，塑料期现价也在此过程中盘整筑底，下跌空间不大。

　　国内现货销售不畅，生产商们继续将现货注册仓单抛向期货市场。截至8月29日大商所LLDPE注册仓单为50780张，对期货价格形成巨大卖压。8月即将过去，随着下游厂家开始备货，我们相信中长期LLDPE价格会逐步走强。

　　我们推荐投资者可以关注下买LLDPE卖PVC的对冲投资机会。下半年度是PVC的传统消费淡季，且当前来看政府对于房地产市场的压制政策仍将延续，PVC有望延续弱势行情。 　（作者系浙商期货分析师）