证券时报多媒体数字报

　　根据商务部公布的数据，7月份，猪肉价格环比上涨11.7%，涨幅位居食用农产品价格领涨榜前列。以当前一种流行的观点看，眼下猪肉价格领跑CPI，而CPI上涨，就意味我国下一步通胀会更加严重。因此，猪肉价格涨幅过大确实是引致通胀的元凶。

　　但笔者认为，根本不存在这种逻辑关系。实际上，引致通胀的真正元凶是流动性过剩。

　　就当前情况而言，我国既存在着由于供给不足而引起的供给短缺型物价上涨，比如当前的猪肉价格上涨拉高CPI；还存在着货币超量发行形成的流动性过剩型物价上涨。这两种物价上涨现象，对通胀的影响程度是截然不同的。

　　目前猪肉价格的上涨，只是通胀中的一个突出的现象，而不能成为产生通胀的标志。对于猪肉价格上涨，政府应采取的政策措施主要就是加大政策扶持力度，扶持规模养殖，增大市场供应。眼下要适时向市场投放中央储备和地方储备的猪肉，采取有力措施稳定生猪肉品市场供应；进一步加强生猪屠宰行业监管，在保证市场供应的同时保障质量安全，防止注水肉、病害猪肉流入市场。战略措施有：十二五期间，每年继续安排中央投资25亿元支持生猪标准化规模养殖场(小区)建设，并视情况适当增加投资；各地要继续按照每头每年100元的标准，对能繁母猪发放饲养补贴；继续实施生猪调出大县(农场)奖励政策，将奖励范围由目前的421个县增加到500个县。可以说，这些政策措施，对于平抑市场猪肉价格，解决猪肉价格上涨过快问题是会产生积极效果的。

　　货币超量发行形成的流动性过剩型价格上涨。为应对金融危机给我国经济带来的负面影响，促使我国经济早日企稳回暖，我国进行了连续两年的总量达18万亿的超量货币信贷投放。近两年又为收购大量增加的外汇资产而新增5.5万亿外汇占款。这使得我国国内市场出现了严重的流动性过剩。这些过剩流动性形成了包括CPI、PPI以及大宗商品价格在内的物价总水平不断上涨的现象。这也许是我国应对金融危机所必须付出的代价。因此，解决货币超量发行形成的流动性过剩型价格上涨，就是解决真正意义的通胀问题。否则，即便是猪肉价格上涨得到了抑制，可能还会出现粮价、油价、房价等等其他商品价格的轮番上涨。

　　在解决流动性过剩价格上涨方面，管理层应采取的政策主要有：

　　第一，央行应把货币政策视野从CPI扩至物价总水平，将包括资产价格在内的广义价格指数作为货币政策关注的目标，货币政策调控也需要更多地关注资产供应和需求。

　　第二，进一步管好流动性应成为当前央行的工作重点。要把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长。根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用利率、存款准备金率和公开市场操作等价格和数量工具，保持银行体系流动性合理适度。日前，央行下发通知，调整存准金基数，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，这不失为一个流动性回收的好办法。

　　第三，通过信贷政策对一部分流动性进行战略引流和疏导，将其引导到实体经济当中，引导到战略性新兴产业当中，引导到低碳经济产业当中，引导到“三农”经济当中，引导到中小企业发展当中，从而刺激这些领域的投资或新增产出渠道，加大该领域投资建设的力度，促进物质生产逐步递增，以增加市场有效供给。这也一定会在抑制通胀方面产生很好的效果。　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授）