证券时报多媒体数字报

　　A股市场周三小幅收高。资金面持续收紧、宝钢等上市公司公布低迷业绩，一度拖累股市走低。但有消息称银监会准备放松对商业银行资本监管的要求，最终推动大盘止跌回升。

　　尽管股指探底回升，上证指数在整个8月份仍累计下跌了4.97%，并创年内第二大月度跌幅。9月份市场能否迎来反弹？在消费股和周期股之间该如何选择？本期《投资有理》栏目特邀东北证券投顾经理邓智敏以及金元证券北方财富中心总经理何旭共同分析后市。

　　邓智敏（东北证券投顾经理）：9月最好能够出一些“黑天鹅”事件。做短线讲“黑天鹅”就意味着低点的出现，是一个非常好的反弹时点。市场出现一个深跌，就有很好的抄底机会。

　　现在看，左侧交易的投资者，资金可以放到比较大。可以关注行业逐步见底的一些股票，找行业景气度的拐点。中国远洋受两个方面的制约：一个是原油成本；第二个是商品物流的成本提升。这两点现在都不具备。而贵州茅台，可以作为一种和指数不相关的品种拿来操作。对周期性行业的股票操作，一定要对宏观方向有明确的把握，才有可能赚大钱。

　　何旭（金元证券北方财富中心总经理）：从目前的情况看，比较认同在这个点位震荡筑底的观点。从整个行情来看，现在肯定起不来，震荡要延续到9月中旬，但破新低的概率也不高。

　　我们在判断行情时采用的策略，40%的因素源于估值，60%的因素看市场的情绪和政策。从估值的角度看，目前整个大盘的估值水平，已经涵盖了企业盈利预测从年初的20%到25%下调至现在的18%到19%，整个估值水平目前看已经不高，2500点之下具有一定的安全边际。而从情绪、政策上看，现在看不到有一些好的政策出现，希望点、闪光点目前也没有。但是进入9月中旬，8月的宏观数据出来之后，整个行情健康平稳运行没大问题。

　　我认为7月份CPI一定是顶，8月份、9月份逐渐下降。亮光和闪光点出来之后，那个时候的问题是美国的QE3到底出不出。市场认为出的概率非常大，那个时候这个方面的情况基本上可以看清晰了，有利的因素在慢慢凝聚中。目前，由于我们还是一个货币紧缩的状况，不可能有大行情起来。9月份中旬的时候会有反弹，但级别有多高，要看当时的行情来定。　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）