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　　证券时报记者 魏曙光

　　焦炭期货9月份合约从今天进入交割月，而此前焦炭期价也出现较大幅度下跌，引发市场对于空头拟大量交割的猜测。分析人士指出，焦炭期货实行了更加严格的限仓制度，期货公司会员持仓限额的基数为5万手，预计焦炭期货将平稳迎接现货交割。

　　近期焦炭期货价格持续下行。统计显示，8月5日，1109合约的收盘价为2297元/吨，经过12个交易日下挫后，至昨日收盘9月合约报2014元/吨。对于市场下跌，市场传闻空头准备了几十万吨的现货交割。8月24日焦炭第一笔仓单注册成功，天津港中钢国际仓库注册仓单10手，即1000吨，为一个最小的交割单位。

　　据中焦协的预测，今年焦炭产量将达到4.2亿吨，比去年统计的实际需求量多出约4000万吨。如果大型贸易商把期货当作销售渠道进来抛货，焦炭期货无疑是个好的做空渠道。

　　“近期焦炭9月合约走势疲软的原因是市场上买卖力量不均衡。”冠通期货焦炭部经理张海亮认为，在焦炭期货上市后，几乎所有的期货公司都全力以赴开发焦炭厂客户，向它们广泛宣传焦炭期货的保值、盈利、发现价格和规避风险等功能，而对焦炭的消费企业——钢铁厂不够重视，导致钢铁企业参与力度有限，未能与焦炭企业形成相对平衡的套保力量。

　　对于有投资者认为，1手焦炭合约为100吨，合约设计太大是焦炭遭遇大幅下跌主要原因，张海亮认为，焦炭期货合约设计规范合理，买方、卖方和交割仓库三者通过质检机构得到平衡：无论出库、入库，只要质检机构认可，均可交割，不存在合约设计偏向于任何一方的可能。“在交割环节，交易所引入权威的第三方质检机构、设计仓库远程视频监控、可事后追溯质量争议等特殊措施防范交割风险，从而使焦炭期货形成了贯穿交易、交割的较完善的风险防范体系，确保了焦炭期货上市以来的平稳运行。”

　　与大商所其他上市品种相比，焦炭期货实行了更加严格的限仓制度。大商所在参考现有大宗商品期货制度的基础上，将期货公司会员持仓限额的基数设为5万手。

　　焦炭期货运行不同时期施行分阶段阶梯式限仓，在合约挂牌至交割月前第二个月的最后一个交易日之前的一般月份中，保持一定规模的市场流动性，满足焦炭期货服务实体经济功能需要，保证正常的套期保值交易顺利进行。在临近交割月份，严格控制合约持仓，有效防范市场运行风险。

　　业内人士还指出，例如，2008年底我国60家重点大中型钢铁企业已安装焦炉的生产总能力约1.7亿吨，平均产能284万吨，折算至每月大致相当于24万吨，于是焦炭期货一般月份的持仓限额设为2400手。随着交割月的临近，将钢厂焦炭年均缺口折算至每月，交割月前一个月的焦炭合约持仓限额设置为900手，基本可以满足企业需求。进入交割月份，将独立焦化厂年均产能折算至每月，将焦炭合约交割月持仓限额设置为300手，这样焦炭持仓从2400手下降至900手，再降至300手，下降梯度为8:3:1，比大商所现行品种下降迅速。总体上，焦炭期货的限仓额度属于从严执行，旨在有效防止实物交割前的逼仓风险。