证券时报多媒体数字报

　　宏观数据有望改善预期

　　兴业证券研发中心：从博弈的角度看，短期市场情绪谨慎，但杀跌动力不足。上周A股交易账户占比为6.6%，从本周的交易情况看，该指标数据依然低迷，显示市场处于低风险区域。我们判断，短期市场在没有新的利空或利多前，将维持震荡。下一关键时点在9月初，宏观数据的公布或有望阶段性改善市场预期。

　　失望中的反弹或不期而至

　　东北证券研究所：今年全球的经济情况十分严峻，中国的经济也面临着产业转型的问题。中国房地产正在遭受史上最严厉的调控，但其价格并没有有效下降。如真正通过房产税来调控，将使资金重新配置，A股显然是未来合适的投资渠道。目前A股的印花税虽然处于历史最低位，但是跟发达国家的相比，中国1％。的印花税仍然高企，印花税下调依然是有可能的。再者，中国以破坏资源为主的粗放型的发展模式将被强制改变，而资源税的修订，有利于加快中国产业的转型。能加快淘汰以前落后产能和低效率企业，从而优化A股市场的上市公司基本面。

　　我们认为，近日量能迭创年内新低，足以证明目前市场的疲软，但越是市场观望、失望气氛更加严重时，反弹往往也将会不期而至。

　　货币政策紧缩空间不大

　　华泰联合证券研究所：9月1日出版的今年第17期《求是》杂志发表了中共中央政治局常委、国务院总理温家宝的重要文章：《关于当前的宏观经济形势和经济工作》。我们分析文章有以下看点：1、通胀仍被认为是当前经济的主要矛盾，控通胀是政策首要任务。2、强调政策的针对性、灵活性、前瞻性，防止经济出现大的波动。3、下阶段的五个工作重点是控通胀、房地产调控、农业、结构调整和节能减排、民生。

　　对于未来的政策预期，我们认为，紧缩主基调不会发生变化，货币政策紧缩空间不大，财政政策受制于货币政策，欲松还紧。未来调控着力点在房地产市场，政策松动的重点在中小企业发展。

　　周期股难担推升大盘重任

　　国都证券研究所：目前来看，下半年进一步加息或提准的可能性已经很低，但从货币当局近期的所作所为来看，其对抑通胀的关注度依然高于对稳增长的关注。8月份CPI同比增速有望回落，但回落幅度十分有限，因此居民的通胀预期不会明显减弱。

　　就经济而言，目前依然不存在大幅放缓的可能性。我们注意到，前7个月工业企业利润总额增幅为28.3%，较上个月的累计增幅仅有小幅回落，PMI指数值也意味着悲观论无法成立。鉴于短期内经济无忧，而通胀压力依然较大、房地产调控收效甚微，管理层势必保持适度偏紧的政策基调，因此不会放纵流动性的持续宽松。

　　就A股形势而言，低估值周期股无法承担推升大盘的重任，而受投资者较多关注的消费股与成长股目前却面临估值束缚。因此，短期来看市场仍难以摆脱反复震荡筑底的格局。投资者对后市不必过于担忧，但也不宜急于追高进场。建议继续谨慎观望，对消费股与成长股应等待合理的价位把握个股机会，对周期股则应继续观察政策面的动向。　（成之 整理）