证券时报多媒体数字报

　　精锻科技（300258）

　　总股本：1.00亿股

　　流通股本：2000万股

　　今年上半年每股收益：0.59元

　　限售股上市（2011年11月26日）：500.00万股

　　作为轿车精锻齿轮领域最大的生产企业，公司是国内目前唯一一家同时与大众、通用、福特、丰田汽车配套精锻齿轮的企业。公司起步于微车市场，成长于自主品牌配套，凭借突出的技术、工艺能力逐步承接国际产业转移。来自产品线横向拓展（差速器锥齿轮向变速器结合齿延伸）、产业链纵向延伸（锥齿轮向差速器总成、变速器换挡模块延伸），及海外市场开拓三维度的突破将保证公司未来成长空间和速度。公司突出的研发能力、产品高性价比优势和积累的优质客户资源则保证其成长的可持续性和稳定性。公司确定性的高成长将逐渐消化高估值，仍是较佳的投资标的。

　　长信科技（300088）

　　总股本：2.51亿股

　　流通股本：1.33亿股

　　今年上半年每股收益：0.33元

　　限售股上市（2013年5月26日）：11830.00万股

　　2010年6月，公司利用募投资金投建了两条STN-ITO生产线，年产能在600万片左右。同时，2011年4月和5月分别投入两条生产线，有效产能较去年同期大幅增加。在产能增加的同时，受益下游汽车电子、仪器仪表等领域对STN/TN显示器件需求强劲，公司生产线基本满负荷生产。行业景气，预计毛利率水平维持在 35%以上高位。上半年玻璃基板和人工成本上升将通过产品销售价格的适当提升而消化。由于目前上游原材料价格基本稳定，加上导电玻璃行业竞争格局稳定，预计全年毛利率水平大幅波动概率较小。

　　由于下游需求较为强烈，根据公司规划，下半年还将投产导电玻璃新生产线。考虑到四季度电容式触摸屏逐渐进入产能爬坡期，预计2011至2013年每股收益分别为0.75元、1.13元和1.61元。公司目前正进入发展新阶段，维持“强烈推荐”投资评级。

　　天龙光电（300029）

　　总股本：2亿股

　　流通股本：1.09亿股

　　今年上半年每股收益：0.31元

　　限售股上市（2012年12月25日）：9120.00万股

　　公司关键零部件的内部配套及产品结构的丰富完善，保证了稳定较高的盈利能力。公司盈利能力大幅提升主要是因为：募投1200台每年单晶生长炉炉体及收购的石墨热场等单晶炉关键零部件，提升了公司内部配套及成本控制能力。在售价保持稳定情况下，使得单晶炉毛利率同比大幅提升至40.50%。收购整合的石墨热场、石英坩埚业务的毛利率分别高达61.93%、57.85%。随着公司多晶硅铸锭炉、多晶硅片业务产销量的释放，目前相对较低的盈利水平有望显著提升。

　　公司拟与工银租赁签订《融资租赁业务合作协议》，申请融资额度1.5亿元。在当前国内中小企业融资难及光伏行业景气波动剧烈形势下，这种融资租赁模式将有效解决下游意向购买客户的资金瓶颈及投资风险顾虑两大难题，从而利于公司加大传统优势产品单晶炉的市场销量，利于加快公司新产品多晶炉的市场开拓推广。

　　光伏设备领域，公司正由单晶炉拓展至多晶硅铸锭炉、多线切割机、石墨热场等附加值更高的晶硅生长与加工装备，将成为近两年业绩增长主动力，我们预计多晶炉年内销量有望达50台左右。蓝宝石生长炉、外延材料及芯片等高端加工装备，中长期有望成为公司爆发式增长引擎。

　　预计2011至2013年公司实现每股收益分别为0.81元、1.37元、2.02元，对应动态估值分别为34、20、14倍。公司未来3年净利润复合增速近60%，维持“强烈推荐”评级。

　　天立环保（300156）

　　总股本：1.6亿股

　　流通股本：4010万股

　　今年上半年每股收益：0.36元

　　限售股上市（2012年1月7日）：4703.14万股

　　中国电石工业协会近期讨论“十二五”期间电石行业淘汰落后产能的具体目标，提议将内燃式电石炉淘汰范围由原来执行的单炉容量1.25万千伏安以下提高至2万千伏安以下，到2015年全部淘汰2万千伏安以下的内燃式电石炉。目前2万千伏安以下的内燃式电石炉的产能为1300万吨，约占电石总产能的50%。若在2011年至2015年内淘汰掉2万千伏安以下的内燃式电石炉，预计未来5年，每年约有260万吨的产能需要淘汰或改造，是原计划淘汰产能的2倍多。年均淘汰的电石产能，要远高于往年。一方面说明节能减排的要求更加严格，另一方面若淘汰50%的电石产能，必将带动新建电石产能的需求。预计公司密闭电石炉订单有望如2008年一样，实现快速增长。对电石炉的高温炉气进行再利用，是国家鼓励的政策之一。随着密闭电石炉订单量的增长，预计配套的高温炉气净化以及气烧石灰窑的订单有望同步增长。

　　公司订单充裕，估值低于环保类其他公司，我们认为其主要原因在于，公司传统的密闭电石炉业务进入稳定增长阶段，铁合金业务的拓展有待观望。如果按照电石工业协会的意见，未来5年将是电石炉产能淘汰的高峰期。50%的电石产能淘汰后，新建密闭电石炉产能需求迅速增长。受到节能减排力度的加强，预计铁合金行业落后产能的淘汰进度也将加快。公司估值有提升空间，维持“增持”评级。　（平安证券）