证券时报多媒体数字报

　　周一A股市场大幅下挫，上证指数再创13多个月以来的收市新低。央行关于将保证金存款纳入存款准备金缴存范围的规定今起实施，令市场流动性再度收紧；同时，欧美股市在不利经济数据的打击下大跌，也冲击了投资者信心。

　　流动性收紧影响将持续到何时？上证指数是否会跌穿2437点？本期《投资有理》栏目特邀大同证券首席策略分析师胡晓辉和方正证券宏观策略总监王宇琼共同分析后市。

　　王宇琼（方正证券宏观策略总监）：目前CPI数据不是行情的主要决定因素，投资者忧虑的是经济增长的基本面，不管是管理层还是决策层，对现在经济走势都没有更加乐观的预期，市场担忧未来经济陷入衰退。

　　如果欧债危机9、10月份继续爆发危机，市场进入恐慌的状态，对中国经济将有实质性的影响，预计将压低中国的GDP增长两个百分点，再加上美债的两个百分点，将会有三到四个百分点的下降，这是非常严重的衰退情况。

　　短期分析资金面的影响因素，资金面偏紧的状况还会影响到整个9月的上半月。保证金存款纳入存款准备金缴存范围的规定对市场影响比较大，主要是对投资者心理面上的影响，预计下半年的流动性都处于不利的状态。

　　胡晓辉（大同证券首席策略分析师）：投资者可以准备抄底，不过是技术面上准备抄底而不是立刻就抄。本次二次探底的底部有一个特征是V形底，但单日反转性大阳线，短期一两天很难见到。

　　欧债危机已经没有任何大的风险了，9月29日德国要召开议会，审批欧洲金融稳定基金，这个稳定基金对市场很重要。如果通过，欧洲最大的危机没有了，剩下的问题就是中国如何带领全球再次走出泥潭。欧美股市还会盘跌，但是中国的股市经过洗盘之后，在低点到来之后将逐步震荡走高。

　　抄底信号方面，从短期看2437点会破，但关键是怎么破，如果急速跌穿2437点那就不是底，但是经过震荡整理，在低点盘整的时间足够长，那时候才会是底。

　　银行股没有行情，投资者不要寄望大盘蓝筹股的行情。目前整个市场资金非常匮乏，央行继续收紧流动性，银行股占的流通市值过大。

　　现在市场讨论得比较多的是CPI见顶，是否加息等问题。加息的概率极低，并不是因为CPI下降。CPI跟加息关联度虽然不小，但也不会那么大。国家主导的投资在往下降，如果坚持下去加息已经就不必要了，所以对市场打击的因素就没有那么多了。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）