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券商评级 2011-09-06 来源:证券时报网 作者:
中国联通(600050) 评级:买入 评级机构:东方证券 2010年下半年开始电信行业收入增长水平高于GDP水平,主要原因是3G和宽带服务收入增加。三大运营商中联通发展速度是最快的,联通今年上半年收入份额又增加了两个点。预计这两年是电信行业收入高峰期,联通将会获得更大的市场份额。联通3G业务快速增长、高端用户增长很快,上半年3G用户增加近1000万,用户质量没有下滑,使得收入和净利润均超出市场预期。预计全年3G用户数2500万目标可以完成。 千元智能机预计不会影响ARPU值。补贴对发展用户效果较为明显,但与服务收入挂钩的补贴政策使得补贴额度控制有效。多业务捆绑效果显著。宽带ARPU稳定。由于网络带宽增加,宽带资费下降不明显。 预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.15元、0.29元、0.41元,每股净资产分别为3.45元、3.65元和3.93元,维持公司“买入”评级。风险因素:大盘系统性风险、3G用户发展低于预期。
广州国光(002045) 评级:增持 评级机构:国海证券 “大客户大订单”构筑高壁垒,产品品类和结构紧跟时代消费潮流,坚持中高端路线。“三年再造一个国光”的收入目标有望提前到今年实现,产能保证完善,内销是未来5年的二次重要蜕变点。爆发点最快在2012年。美加旗舰店慢于预期;整体毛利率有望从2010年下半年的低谷中逐季企稳,2011下半年回升至20%的概率较大,未来1年回升到25%的历史高位概率较低;“三年再造一个国光”的2亿元净利润目标将在2012年集中实现。 预计公司2011年、2012年每股收益为0.28元、0.54元。公司是消费电子类行业少有的稳健性品种,适应市场的能力日益增强,新产品开发速度加快,目前综合实力仅次于日本Foster,几年内将全面超过台湾美隆电器和新加坡东亚科技。爱浪内销网络、手机链业务是新的利润增长点。公司未来3至6个月将继续受到原材料、劳动力、汇率成本上升等既有风险影响,但已度过2010年下半年到2011年一季度最困难的时期,所受冲击已明显减少。将公司评级由“中性”调高至“增持”。
ST皇台(000995) 评级:推荐 评级机构:东兴证券 公司拟以14.78元/股增发融资8.13亿元至9.1亿元,收购承德避暑山庄企业集团(下称山庄企业)51%~100%股权。山庄老酒已成为河北三朵金花之一,增速正在超越另外两朵金花——老白干酒和板城烧锅酒,有望成为又一个跨区域的北方强势白酒品牌。公司本次并购山庄企业属于白酒行业内部的内涵式并购,是资源的整合与优化,会形成内生性增长模式,存在着较强的加速公司成长预期。公司和山庄企业均处于高成长期,假如今年年底并购成功,山庄企业对公司今年业绩不会有大的贡献,而2012年则会贡献突出。 综合考虑我们对皇台酒业与山庄企业相关管理层、营销咨询公司、市场调研等层面获得的信息,初步预计公司2011年~2013年每股收益为0.14元、0.99元和1.75元。给予“推荐”评级。风险提示:并购存在不确定性、以公司自身业绩测算的动态市盈率过高。
华侨城A(000069) 评级:增持 评级机构:国泰君安证券 旅游人数超过年均2000万人次,标志着华侨城大旅游平台的基本建立,其主题公园衍生产业价值将逐渐体现:未来的华侨城将是星河湾、万达、洲际、宋城、奥飞动漫的综合体。华侨城主题公园,仍在高速发展期。对比迪斯尼,侨城游客接待数、重游率、人均消费等方面均有很大的提升空间,说明其仍处高速发展。此外,华侨城已经在动漫、演出、影视等有所进展。 由于央企优势,存在酒店、主题公园资源整合的机会;长达8年的股权激励(至2013年),公司存在对业绩及股价双重诉求。公司每股资产净值18.9元,安全边际高。其中主题公园门票类估值1.7元、酒店出租3.1元、住宅别墅类等14.1元。预计公司2011年、2012年每股收益0.8元、1.01元。维持“增持”评级,给予6个月目标价12元。 (罗力 整理) 本版导读:
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