证券时报多媒体数字报

　　美国就业市场依然疲软不堪，就业零增长，失业率保持9.1%。美国经济复苏已处于尴尬之境，对于是否推出第三轮量化宽松政策（QE3），美联储内部似乎分歧不断，伯南克则略显江郎才尽。然而，即使在9月20日美联储议息会议推出QE3，其效果也并不乐观。缺乏力挽狂澜良方的宏观经济面，仍将影响大宗商品市场震荡下行。

　　国内方面，近日央行通过扩大存款准备金缴存范围，向市场表达货币政策并未放松的信号，因此国内需求仍在一定程度上遭到抑制。在国内通胀压力不减的情况下，货币政策转向的可能性极小。另一方面，今年我国南方5省区电力缺口已超过千万，达到5年来最严峻的状态，季度用电高峰来临，对工业开工也将带来一定影响，也意味着总需求的减少，对大宗商品价格也是负面影响。

　　尽管目前市场期待沪胶出现“金九银十”行情，但弱经济环境仍将对沪胶形成压制，并已消化掉了上周反弹的成果，进入短期震荡格局。

　　泰国天然橡胶产区原料充足，干胶原料追随期货市场小幅回落，胶水价格继续上涨。印尼工厂处于为期一周的开斋节假期，印尼主产区橡胶树开始进入落叶期，预计11月份恢复。马来西亚产区局部有雨，但供应正常。中国产区虽不时有雨水打断割胶进程，但整体供应形势稳定，期货库存亦同步上行。

　　9月份的传统轮胎产销旺季来临，市场预期国庆节前的补库将推高胶价，期待出现“金九银十”的行情。但现货市场成交情况并不乐观，市场交投略显冷清。国内销区市场上国产标一胶现货主流报价在33400-33500元/吨左右；国产标二胶在32500-32900元/吨左右；泰国3#烟片胶市场参考报价在35400元/吨左右；越南3L胶市场参考报价在33300-33400元/吨左右；泰国桶装乳胶参考报价在23200-23300元/吨左右。国内期货上周冲高回落，周一沪胶更是重挫3.05%，现货报盘随之走弱。东南亚天胶报价也在下行，受此拖累青岛保税区内的美元胶报盘重心下调。不过保税区当前现货数量较少，船货陆续到港补库，库存攀升，现货市场买卖双方分歧依旧较大，成交多为小批量。

　　综上所述，笔者认为，未来天胶现货成交量要回暖，要看国内汽车和轮胎需求的回暖程度，以及工厂对于胶价的认可程度。然而，国内通胀压力犹存，政府紧缩货币政策未放松，投资者认为未来经济形势尚不明朗，导致下游工厂对当前价格仍无大量的采买兴趣，贸易商操作意向也谨慎，价格想要有效打破当前区间仍显困难。另外，目前买盘多为少量紧迫现货需求，对后市信心依然不足。下游生产形势出现的轻微好转还不具备打破当前区间震荡的条件，甚至不排除突发系统性风险，致使沪胶主力合约向下突破直奔3万大关的可能。后期走势仍需下游需求和外围因素的双重指引。

　　（作者系金石期货分析师）