证券时报多媒体数字报

　　本周股指继续下跌，深综指到周二收出了7连阴，但因成交量进一步萎缩，接近去年7月低点的水平，显示市场下跌动力进一步衰减，且股指在8月9日低点存在较强的支撑作用，因此，周三股指出现较强的反弹行情。

　　周三的反弹得益于新材料“十二五”规划的发布，当天磷矿石与锂电池概念股带动了整个化工和新材料板块个股的集体上涨。而在权重板块方面，国海证券与方正证券亦带动券商板块集体拉抬，致使股指最终收于当天高位，一时间点燃起了投资者的看多热情。不过，周四股指并未延续反弹，而是在外围市场大幅反弹的情况下意外走弱，虽然周一的下跳缺口处客观上存在一定的技术阻力，但尾盘一小时的跳水走势却又令投资者遭受打击。

　　周五，国家统计局公布了倍受关注的8月份经济数据，其中消费者物价指数（CPI）同比上涨6.2%，较7月份的6.5%稍有回落，但仍然处于高位，从而令A股市场投资者情绪再起波澜。最终，大盘周K线继续收于5周均线之下，表明股指仍处于中期下降趋势中。而在K线组合上，上证指数尚且安全，深综指则明显较弱。相对应的是，本周权重股表现相对稳定，而大量中小盘股则表现较弱，其中强势股（如创业板次新股）出现了补跌。

　　但是，没有只跌不涨的股市，根据以往的经验并结合近期的基本面情况看，本月A股市场走势很可能属于筑底性质，而在国庆节之后迎来一波像样反弹行情的可能性较高。

　　目前市场最为重要的信息就是成交量的极度萎缩。放量可以没有度，但缩量永远也无法靠人为因素办到。上证指数去年7月的低点是在2009年8月见顶并经历了长达11个月的震荡调整之后所形成的，其所对应的成交量水平无疑具有重要的比较和参考价值。

　　自去年11月见顶以来，到本月底又将是一次经历时间长达11个月的调整，而眼下的成交量水平已很接近去年7月低点的水平，如果扣除1年来的扩容因素，成交量可以说又一次萎缩到了跌无可跌的程度。就市场行为而言，在空头力量衰竭之后，随后就是看多头力量什么时候反击了。

　　其次，上证指数2437点即使被打穿，但按现今的成交量水平，也很可能会在其下方附近迅速形成日线级别的底背离格局，从而确立阶段底部的最终形成。其三，长假因素往往让大众投资者观望情绪进一步浓厚，而恰在此时，主力的拉抬成本最低。

　　当然，目前最令人困惑的是找不到多头发起反击的充分理由。实事上，股市对基本面的反映是超前的，当下的负面因素并不表明基本面一段时间仍会进一步恶化。

　　美国总统奥巴马周四晚些时候公布了总额4470亿美元的就业刺激计划，这对美国经济和股市应该会构成利好支持，而此前，德国最高法院已作出裁决，支持德国政府参与欧元区针对债务危机发起的救助计划，这对于欧洲无疑也是一线曙光。同时，面对全球严峻的经济形势，七国集团（G7）峰会传递出的信号是积极的，在本月20日至21日美联储将拿出的也很可能是更加务实的经济刺激政策，而不仅仅是简单地投放货币。对于国内来讲，虽然核心的掣肘因素是通胀和物价，但在全球都维持宽松政策以刺激经济的大环境下，中国或许不会一直紧缩，毕竟经济增长是一枚硬币的另一面。

　　从狭义货币量（M2）的同比增速看，上一轮的低点出现在2008年11月，为14.73%。而今年7月的M2增速为14.66%，两者相当，这表明货币紧缩或许不太可能进一步加强，甚至已经到头。

　　接下来，A股市场最有可能的走势是下周将产生反弹，令技术面回稳。但由于国庆长假将至，反弹之后又会陷入横盘震荡或小幅回落的状态。而像样的上涨行情很可能会发生在国庆节之后（类似于去年）。为此，投资者当前应以持股为主，不必对大盘太过担忧。

　　（作者系中航证券分析师）