证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 曹攀峰

　　被券商寄予厚望的定向资管业务如何才能走出差异化路线？

　　以规模取胜成为差异化路线之一。依照目前的行业格局，以规模取胜的券商包括中信证券、国泰君安、广发证券等国内一线券商。这类券商依靠自身经纪业务的实力及营业部布局的优势，新产品发行往往业绩不俗。例如，在今年低迷的市场行情下，广发理财5号首发规模就达近50亿，其市场号召力可见一斑。发行规模具备了，仅资管费一项的收入就极为可观，若有产品业绩的保障，其前景可期。

　　提高业绩水平也是差异化路线的方向。以业绩取胜的券商包括东方证券、浙商证券和东海证券等，此类券商比较关注产品的业绩，资管收入以提取业绩报酬为主。在投研体系没有得到相应扩充的前提下，他们往往慎发新产品。正因如此，资管规模可能并不是其追求的首要目标。例如，东海证券和浙商证券目前集合理财的规模分别仅为86亿和32亿。尽管规模并不靠前，但在去年资管收入排行榜上，东海证券却以2.9亿的净收入排名行业第一，浙商证券也以1.7亿的净收入列为第四。

　　着力拓展定向理财业务正成为券商发展资管的第三条路径。在去年券商资管净收入排行榜上，华融证券以1.6亿的成绩排名第五，而目前该券商集合理财规模仅有5.4亿，其定向理财为其所作的贡献可谓巨大。华融证券、东兴证券等定向理财业务之所以得以开展，其股东成为了有力的保障。例如，华融证券依托大股东华融资产管理公司，东兴证券依托大股东东方资产管理公司。得到股东的资金支持，这些券商的资管业务也拥有了自身特色。此外，华西证券资管负责人表示，希望借助大股东泸州老窖的力量，发展定向理财业务。

　　上述三条道路均是业内先行者探索出来的可行路径，其经验值得复制。记者认为，选择任何一条道路，均能让资产管理之花结出靓丽的果实。而在发展进程中，券商若能多条路并行，其未来资产管理的道路也将更为广阔。