证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 于夕

　　近几年来，不管是在网上交流会，还是现场调研，机构投资者和个人股东都对巨轮股份（002031）推出股权激励表达了强烈诉求。因此，该公司8月底推出的股权激励方案可谓是姗姗来迟。在业内人士看来，巨轮股份股权激励方案可以用中规中矩来形容，相关高管必须跳起来才能摘到果子，而不是可以坐等树上掉果子。

　　激励计划有助共赢

　　据了解，在长期关注巨轮股份的机构投资者看来，公司8月30日公告的股权激励计划草案当属意料之中的事。首先，巨轮股份副总级别的高管2010年年薪仅为13万元左右，作为服务该企业普遍在10年上下的高管，这样的年薪能否长期留住人才、能否让人才发挥主观能动性，值得担忧。据不完全统计，巨轮股份高管年薪在粤东地区上市公司属于中低水平，而整个粤东地区则属于全国“洼地”。对此，曾有私募投资者戏言，要么是那里人才太多了，要么是那个地方太好了。

　　其次，竞争对手豪迈科技（002595）的上市对巨轮股份无论是经营环境还是高管薪酬均构成了极大压力。资料显示，今年6月刚刚登陆中小板的豪迈科技副总级别的高管年薪在20万元左右，且持股在80万股上下（按目前股价，市值约2000多万元）。这让巨轮股份处境尴尬，因为早在2004年8月巨轮股份就已挂牌上市，“资历”颇老。

　　资料显示，巨轮股份股权激励计划草案要点为：授予激励对象限制性股票的价格为3.99元/股，授予价格依据计划公告前20个交易日公司股票均价7.98元的50%确定；以2010年净利润为固定基数，2011年~2013年公司净利润增长率分别不低于20%、40%、60%；2011年~2013年净资产收益率分别不低于7.5%、8%、8.5%；获授限制性股票股权锁定期1年，解锁期3年，3次解锁比例分别为40%、30%和30%。

　　对于这份计划，有长期从事股权激励方案设计的业内人士表示，方案在总体设计上中规中矩，和近期大多数公司公布的方案相比并无特别之处；在业绩条件设计上贴合该公司实际，可以达到预期的激励效果。

　　业绩指标门槛不低

　　作为激励对象之一，巨轮股份董事、董秘杨传楷表示，公司股权激励方案推出前，参考了近期其他公司的方案，出发点是使股权激励达到应有的激励效果，股东和公司管理层能够共赢。据杨传楷介绍，从投资者反应来看，对股权激励方案的推出普遍认同，对方案设计要点经过解释后表示认可，对公司目前股价因大盘因素表现一般并无质疑。

　　从巨轮股份业绩指标设计来看，具有含金量。首先，净利润与净资产收益率指标均以扣除非经常性损益后的净利润作为计算依据；其次，这样指标达成无论是从公司既往业绩表现的纵向，还从相关公司的横向来看，都不简单。

　　数据显示，相对于2008年，巨轮股份2009年净利润增长29%，2010年净利润增长64%。如果仅此来看，而不考虑2008年因金融危机造成的业绩低点，未免失之偏颇。假如以2007年巨轮股份8760万元的净利润为基数，则2008年~2010年，该公司净利润增长率分别为-26%、-5%和21%。也就是说，假如巨轮股份2008年推出现版的股权激励方案，那这些高管将颗粒无收，还要倒贴大量认购限制性股票的资金成本，按目前的个人融资成本，即使固定资产抵押货款也要达到8%以上的年利率。2010年度，巨轮股份净利润首次过亿，以这样的业绩为基准，门槛并不低。

　　再从横向来看，作为一家制造型企业，巨轮股份的业绩考核指标设定并不逊色于某些以成长性见长的消费类公司。