证券时报多媒体数字报

　　与2008年爆发的全球金融危机不同，当前影响全球经济发展的首要风险，已经由私人部门的次贷危机演变为更难治理的主权债务危机。私人部门引发的危机可以由政府部门来进行救助，但主权债务危机则面临着严峻的谁来救助“救助者”的难题，因此其对世界经济的影响也将更为深重。

　　从反映全球经济形势的主要指标来看，我们认为，当前世界经济下行的风险已经显著增加。

　　首先，全球贸易量出现了萎缩的迹象。主要国家（美国、欧盟、中国、日本）的进出口总额以及增长速度都出现比较明显的下降态势。出口总额从今年3月份的9125.5亿美元下降至6月份的8780.48亿美元；进口总额从3月份的9842.23亿美元下降至9469.96亿美元；进出口增速均出现了不同程度的回落。

　　波罗的海干散货运价指数(BDI)在2011年上半年平均为1372点，比去年同期的3164.5点下降56.6%。6月份以来再次出现下滑态势，8月中旬下降至1306点，9月以来虽出现上升迹象，但仍远低于去年同期水平。国际贸易清淡，显示出各国经济形势比较疲弱。

　　从全球航运情况看，主要货运港口货物吞吐量及增长速度出现下滑。中国沿海主要港口货物吞吐量由5月份的5.26亿吨下降至6月份的5.12亿吨，7月份略回升至5.23亿吨；外贸货物吞吐量从今年1月份的2.2亿吨下降至6月份的2.04亿吨，7月份略回升至2.17亿吨。货物吞吐量增速由3月份的13%降至6月份的8.9%；外贸货物吞吐量增速从4月份的7%降至6月份的4.9%。新加坡港口货运量从今年4月份的4958.5万吨持续下降至目前的4529.9万吨。

　　其次，全球资本市场和商品市场出现下跌态势。全球主要股市市值大幅缩水。全球主要交易所股票市值从4月份的59.5万亿美元下降至7月份的55.2万亿美元，市值蒸发4.3万亿美元。受美国债务风险及信用评级下调影响，8月份全球股市暴跌。近日，受欧洲主权债务危机形势恶化影响，股市再度暴跌。股票在全球金融资产中大约占四分之一，股票市值蒸发将影响全球投资和消费。

　　最后，从反映全球经济景气的指标看，未来全球经济增长可能持续放缓。经济合作与发展组织（OECD） 6月份综合领先指标连续第三个月下降至102.2，环比下降0.3点。七国集团(G7) 领先指标为102.7，欧元区领先指标为101.5，显示经济活动可能已经触顶。商业信心指数从2月份的103.16连续下降至7月份的100.23，显示经济活力将在未来六个月里继续减弱。

　　由于主要发达经济国家深受主权债务危机困扰，财政政策已经捉襟见肘；利率处于历史低位水平，再行货币政策刺激的空间也比较有限。主要发达国家经济刺激政策受到制约，短期内经济活力难以恢复，可能进一步拖累世界经济增长。

　　尽管目前世界经济下行风险增加，但我们认为，世界经济发生“二次探底”的风险还不大。主要是全球经济景气指标没有出现如2008年危机前那样的严重恶化迹象；金融市场的关键指标还没有显著恶化，全球利差仍处于正常状态，美元和欧元银行间同业拆借利率（LIBOR）未出现明显异动，利率处于低位，全球流动性相对充裕。加之有国际金融危机的前车之鉴，各国政府防范危机的意识增强，比如近期巴西等国降息应对世界经济下行风险，主要国际机构呼吁各国加强政策协调，也有利于防范世界经济陷入严重衰退。

　　世界经济下行风险对我国宏观经济运行将会产生一些不利影响，比如影响我国的出口等，应该引起重视，但也不必过分紧张。对我国的宏观经济调控政策方向来说，在房价和物价没有出现明显下行的情况下，总体上应该继续保持稳健取向，提高宏观调控政策的灵活性，做好防范风险的准备。　（作者系中国国际经济交流中心副研究员）