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火电子行业四季度有阶段性机会 2011-09-16 来源:证券时报网 作者:陆凤鸣
目前总体经济保持平稳较快增长,但四季度可能再次出现电荒及电价调整的阶段性刺激因素。由于临近冬季用煤高峰,已经处于历史高位的煤价存在进一步上涨的可能,火电企业盈利持续恶化势必将影响发电积极性。另外,今年汛期西南来水情况不佳,很可能导致水电企业四季度出力较以往更差。 三四月份火电、水电公司明显跑赢大盘,这一方面是因为其受到电荒、电价调整的短期刺激因素;另一方面是因为其估值处于相对低位。比起一季度,当前传统火电、水电公司的估值更便宜,已经较为充分地反映了盈利恶化的预期,而如果四季度“电荒”继续扩大、电价调整预期再起,则可能再次跑赢大盘。 基于传统电力行业较低的估值水平及四季度的刺激因素,维持行业“增持”评级。重点关注受益于价格调整的传统火电行业,如华能国际、华电国际;以及估值充分反映盈利恶化的水电龙头,长江电力。 (作者系海通证券分析师) 本版导读:
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