证券时报多媒体数字报

　　虽然净值和市价都在跌，但杠杆指基、杠杆股基、杠杆债基的周市价平均跌幅都小于净值的周平均损失幅度。这种情况的出现，或许暗示了一种市场现象，即偏好做杠杆指基、杠杆股基的这些择时能力较强的投资者，已经开始看好后市机会。

　　场内基金：

　　创新类产品整体受青睐

　　（一）封闭式基金：沪深两市老封基上周的平均净值损失幅度分别为0.46%和0.41%，市价的周平均跌幅分别为1.27%和0.67%，总体来看，老封基的市场表现不够理想。今年以来，截至上周末，沪深两市老封基的平均净值损失幅度分别为12.1%和10.84%，总体损失幅度较高。鉴于市场普遍看淡后市，老封基今年的分红行情将基本无望，唯一的可交易题材落空。

　　（二）杠杆板块：虽然净值和市价都在跌，但综合来看，杠杆指基、杠杆股基、杠杆债基的周市价平均跌幅都小于净值的周平均损失幅度。这种情况的出现，或许暗示了一种市场现象，即偏好做杠杆指基、杠杆股基的这些择时能力较强的投资者，已经开始看好后市机会，至于是短线，还是中长线，则将由具体市况而定。

　　杠杆债基的周平均净值损失幅度较大，是因为有一只债基高风险端份额的周净值损失幅度创纪录地高达19.6%。这样的暴跌，可能既有该基金自身投资方面的原因，即基础份额的周净值损失幅度很大，更有该基金值在产品设计时就已经暴露出来的杠杆比例设置问题。

　　（三）固收板块：上周，固收板块总体走势平稳，不过，其中部分与杠杆指基、杠杆股基相对应的A类份额却略有下跌。这是由于各相关基金本身有配对转换机制的存在，为了保持其场内外份额整体折溢价率的平衡，A类份额便会有此类似跷跷板的现象出现。从市场本身来说，这也是一种可投资机会。

　　中欧鼎利是上周新上市的一只可交易债基，与节前上市的相关基金不同，该基金的A、B两类份额均没有出现暴跌。之所以会这样，原因在于“本基金在基金合同生效后一年内封闭运作，不开放申购、赎回。”

　　场外基金：

　　获利难度依然很大

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：虽然上周四个交易日里基础市场行情的总体走势是在缓慢上涨，但由于周一的跳空下跌缺口太大，因此，周K线依然是阴线。在此背景下，指基上周的平均净值损失幅度为0.49%，全体老基金中仅有南方小康交易型开放式指数基金（ETF）及其联接基金的净值在微幅增长。该指基上周一枝独秀的表现，再次凸显出ETF这种流动性良好的投资对象要进行阶段性选择的重要意义。

　　2、主动型基金：标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票型基金上周的平均净值增长率分别为0.48%、0.41%和0.45%，整体绩效表现相近。在基础市场行情整体状况不是很好的情况下，泰达宏利、申万菱信、博时、易方达、汇丰晋信等公司旗下依然有部分基金逆势取得了正收益，尤其是泰达宏利，旗下有6只基金的周绩效表现领先，并且泰达宏利行业精选是上周全市场唯一一只周净值增长率超过1%的品种。总体来看，泰达荷银旗下可能有过半数的股票型基金在投资策略方面具有一定程度的相似性。

　　（二）主做债券的基金

　　纯债基金、一级债基、二级债基、可转债基金上周的总体投资绩效都不理想，周平均净值损失幅度分别为0.15%、0.24%、0.18%和0.16%，绝大多数基金的净值减少。债基今年以来的整体绩效表现不好，其在过去6年里创下的连续正收益纪录，可能会在今年被改写。

　　货币基金上周的平均净值增长率为0.0606%，中海货币、博时现金收益、万家货币这3只基金的周绩效较好。

　　（数据来源：银河证券基金研究中心）

　　（作者单位：华泰联合基金研究中心）