证券时报多媒体数字报

　　股市剧烈调整

　　投资指数基金现良机

　　证券时报记者 方丽

　　Wind统计显示，8月共有14只指数基金发行，9月份也有多只指数基金在售。而证监会最新公布的基金募集申请进度表也显示，136只已上报的基金中，近三成为指数基金。随着投资者理财意识和能力的不断提高，指数基金作为一种工具类产品的特性逐渐被投资者认可。

　　目前市场估值已处于历史低位，Wind数据显示，截至2011年8月30日，沪深300市盈率为13.45，估值水平较998点时（市盈率13.58）还要低。

　　而数据表明，指数基金在历次反弹中都扮演了先锋的角色。近6年来，A股市场出现了2次大级别的反弹，一次是2005年6月至2007年10月，上证指数从998点涨至6124点，涨幅513.63%，期间9只指数基金平均涨幅564.68%，而同期96只主动管理的偏股型基金平均涨幅442.94%；另一次是2008年10月至2009年8月，上证指数从1664点涨至3478点，涨幅109.01%，17只指数基金平均上涨121.27%，而同期297只偏股型基金平均上涨84.06%。

　　近期股市的剧烈调整，正是选择指数基金的好时机。凭借指数基金在反弹中的突出表现，通过定投的方式在低位分批买入，将是更为有效的投资方法。

　　以融通深证100指数基金为例，如果投资者敢于在大多数人恐慌的2008年10月，通过每月定投的方式分批买入，那么到2009年8月时，定投收益就可能超过60%，但如果等到市场回暖，大多数投资者重新回到市场时再开始投资，要想获得这样的收益就较难或需要花更长的时间。

　　由于定投是一项长期的投资计划，并且能通过分批投入平滑市场的波动，因此选择一些虽然波动性较高，但长期来看符合高成长性的指数，将获得更好的收益。这类指数中，比较有代表性的有深证100指数、中证500指数、中小板和创业板指数。如果把各指数模拟为基金，2005年至今，定投深证100指数的收益率是定投上证综指收益率的4倍。

　　深证300指数

　　低成本高投资性受关注

　　马骏

　　深证300指数以上市满6个月的深证A股为样本空间，选取流通市值和成交额综合排名前300的深市A股上市公司作为成分股；每年两次的定期调整设置了30%的缓冲区、10%的调整比例上限，有效控制了指数复制的调仓成本，提高了指数的可投资性。深证300成分股流通市值占深证A股比重为65.4%，接近沪深300占两市A股68%的比例，较好地表征了深市大、中盘股，市场代表性强，使得其实际可投资的市场容量较为充裕。

　　基于深证A股的行业分布，深证300超配金融、食品饮料，低配机械设备行业，其余20个申万一级行业的权重差异不到2%，行业代表性相当高。深证300指数自2009年11月发布以来，3个报告期的各类机构持股比例与深证100十分接近，显示了机构投资者良好的接受度。2010年、2011年的累积换手率分别为470.3%、174.2%，高于上证380、深证100等对比指数，成交很活跃。深证300样本股2010年度的盈利能力一般，但公司业绩的成长性突出；最新估值水平与其高成长较为匹配，显示了市场对其成长性的认可。

　　2005年以来，深证300指数累计上涨292.7%，高于沪深300指数80个百分点，2007年至今每年均领先申万基金重仓股指数。深证300长期收益较高，2005年以来，深证300指数累计上涨292.7%，高于沪深300指数80个百分点，低于深证100指数近22个百分点。

　　与申万基金重仓指数对比发现，2007年至今每年均领先基金重仓股，综合考虑各期表现，深证300在牛市和震荡市走势突出，而在盘整、牛市初期相对较弱，充分体现了深证300指数风格偏重成长股的特性。

　　正在发行的汇添富深300ETF联接基金以深证300指数为跟踪标的，通过投资目标ETF、标的指数成分股和备选成分股等，使基金持有人能够以较低的成本获得与标的指数一致的投资回报。

　　（作者系申万研究所证券分析师）