证券时报多媒体数字报

　　上周五，A股市场小幅收高，上证指数尾盘一度翻绿，但最终顽强收涨。两市成交量继续萎缩，再创地量。全球五大央行联手救市效果如何？利好当前，大盘为何仍如此淡定？本期《投资有理》栏目特邀著名财经评论人李飞以及金元证券北方财富中心总经理何旭共同分析后市。

　　李飞（著名财经评论人）：现在是一个很尴尬的局面：场内资金看多没有钱去买，场外资金迟迟不进场，不去翻多。我们看到市场比较推崇的一部分游资，比如说深圳、浙江的游资，其实他们没有全部进场。真正具有发动行情能力的这些主力军还在观望，不像场内的机构那么乐观。

　　上周五，股指高开低走，符合市场所有人的利益。因为股市最可怕的就是台阶式下跌。现在股指每反弹一次，都要面临前期的平台。如果股指要上去，单边成交要过1200亿，还不只能是一天。目前的均量在1200亿以上还不具备条件。

　　我不太赞同以利好作为前提拉动股指的说法。上一波行情，我们看到往往是很短命的，所以希望它以比较正常的市场规律走出底部。最可怕的情况是，2437点附近进行反弹，然后上去无量，再到2437点放量下跌。

　　如果从纯技术上看，9月5日、6日、7日曾经在日K线形成比较标准的短线反弹。三根K线，左阴右阳中十字，但中十字的下影线没出来，在9月14日下影线出来，把中间的十字星补上了。我并不认为，此次反弹是多么大的一次机会。这次反弹可以做，前提是在市场里还有“活”着的人。市场最重要的是要“活”着，能活着在这波反弹中抓到8%左右利润。

　　何旭（金元证券北方财富中心总经理）：五大央行救市的措施没有什么问题，因为整个欧债危机的核心点是怕它侵蚀银行造成流动性问题。注入了流动性之后，短期提振没有问题，但并不等于说欧债危机化解了。用流动性换取时间和空间，最终解决的办法是没有的。也就是说，即便不注入流动性，德法也不会置希腊于不顾，但实质性的解决点并没看到，只不过是时间换空间。上周五，大盘对这个消息的反应很正常，短期提振一下迅速回来。

　　A股反应并不是灵敏度不高。其对于外围利空消息的灵敏度比较高，有不好的情况，大盘肯定跌，但对于外围的利好消息灵敏度比较差。这个原因很简单，真正的反弹到来一定是内因起到一个发酵或者决定性的作用，而不是外因的作用。在下跌的过程中，悲观的气氛特别重，市场很脆弱。真正的反弹行情一定要看内因的实质性变化，而不是外部。

　　最近，我们没有看到内因发生实质性的变化。一些微弱的闪光点可能已经有了，但是实质性的闪光点或者拐点还远远没有到。9月中下旬会迎来反弹的机会，但只是一个弱势反弹，形成大行情的概率几乎是没有的，拐点更谈不上。目前的点位上涨100到150个点左右，第一步的反弹也就基本差不多了。能不能继续下去，还要看当时的情况。

　　8月的宏观经济数据出来以后，市场有一个稳定的气氛，宏观经济运行比较平稳健康。9月底三季度的季报有很多预测值，很多同比和环比改善的情况也会出炉，或许会打消掉市场中过度悲观的预期。这种悲观是针对整个企业盈利下滑，不像市场预测那么快，空间幅度那么大。机构的仓位现在降得非常低，接近一个历史低位。在9月最后一周到10月第一周，各个研究所包括机构都会落实一些品种的预测，这个时候是技术性配置的高峰期。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）