证券时报多媒体数字报

　　刚入行不久时，公司的一位前辈讲了一则故事：在东南亚的热带雨林，经常可以看到一群猴子在树上玩耍，而树梢下面的河流里潜伏着一只鳄鱼。鳄鱼微露着背脊和鼻孔，好似一座礁石。调皮的猴子时常会忘乎所以踩在鳄鱼的背上，而鳄鱼却一动不动。突然间，鳄鱼猛地一回头，将背上的猴子拽入水中。顿时猴群大乱，一哄而散。过不了多久，丛林又恢复了平静，猴子们回到水边尽情玩耍，刚才那一幕又在不断上演。

　　前辈想告诫我的是，在资本市场中，参与者都会犯错，但千万别天真地以为“下次我就不会再犯了”。

　　还记得去年“十一”长假后的井喷行情吗？节前市场还在2600点附近摇摇欲坠，节后就因美国推出QE2（二次量化宽松）完全变天。但折腾了一年后结果又如何？世界范围内的债务危机愈演愈烈，美国、欧洲陷入衰退看来不可避免。不论A股、港股还是欧洲三大股指，目前都创下QE2后的新低。眼下，市场又开始憧憬QE3了。

　　国外有心理学家研究过，人类对痛苦的记忆只有3个月。对于大多数人而言，日子总是要过的，不能总是沉浸在痛苦的回忆中。这部分解释了为什么资本市场的参与者常常重复犯一样的错误。

　　记忆中较为深刻的案例是去年华侨城太空舱出事后的市场表现。当时我的第一反应是，这对华侨城可能是一非常严重的打击。出乎意料的是，华侨城在两个跌停后就止跌了。此后经历了那么多行业利空的狂轰滥炸，其股价仍然高于太空舱事故时所触及的最低价。听说在华侨城第二个跌停板的时候，一位基金经理中的逆向投资高手拿着钱袋子进场了。如今想来，估计这位老兄不是铁石心肠，就是对人性早有一番揣摩，知道人类对于痛苦，其实忘记得很快。

　　不过，逆向投资很难学，想成为鳄鱼并不容易。日本地震后的核泄漏造成了人们对海产品的恐慌，如果你是逆向投资者，就有可能在那时进场买入水产股，海产品的需求在短暂的低迷后很快恢复，几个月过后有几个人还惦记着核辐射啊？从投资角度看，这是一次典型的黑天鹅事件，这次的逆向投资是成功的。但不久又发生了渤海湾漏油事件，又是一次黑天鹅冲击！这时候，你会惊讶，黑天鹅怎么是一群啊？

　　（作者系鹏华动力增长基金经理）