证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者：近期以来，国际经济形势动荡，对A股市场造成了较大的压力，对此，您怎么看？

　　张益凡：在我看来，欧债可能有危机，但美债没有。美国的欠债，打开网站都查得到，你不知道美国欠这么多债吗？标普下调美国信用评级只是把一个众所周知事实、过期的信息告诉你而已，市场属于过激反应，尽管也有部分对冲基金乘机做空的因素。事实上，美债并不“危”，因为14万亿的债务对美国人100万亿的财富来说微乎其微——按照国债利率2%~3%计算，一年才支付几千亿的利息，3000~4000多亿的利息对100万亿来说1%都不到。问题在于美国共和党的富人一个子儿都不愿意掏，美债危机实际上是共和党和民主党之间的斗争。

　　欧债问题比美债严重，欧盟有几个国家的债务偿付能力确实有一定问题，而且谈判是一盘散沙。有三种解决方法：一种是债务重组，可能会导致富国托管穷国财政，但涉及欧盟政治进程，困难重重；另一种是强迫豁免，由于欧元是统一货币，这会导致德国等欧洲富国的财富贬值，引发富国不满；第三种可能是欧元解体。欧债的问题就是穷国和富国之间的斗争，不过，欧洲人是能够解决这个问题的，无非是谁吃亏大一些。

　　证券时报记者：A股近期走势低迷，市场悲观情绪较浓，中国的紧缩政策有没有可能转向？股市是否正在筑底？

　　张益凡：对国内经济形势的判断，我从前期的悲观转向了乐观。一是CPI已见顶，政府应该不会出台更严厉的调控政策，政策面会逐渐偏暖；二是由于大家的悲观情绪，导致股票估值已相当便宜，而中国经济的未来仍值得看好，股市上涨属大概率事件。

　　从短期来看，尽管不会有太大的牛市，但底部已基本可能确立；当然，中期看也不会涨的太高，大概在3000点左右；长期则看好，今后一段时期，应该都是长线建仓的机会。

　　证券时报记者：在行业方面，您是否有所偏好？

　　张益凡：我看好消费和新能源，这两个大行业顺应了中国经济结构转型的大方向，未来有较大的发展空间。短期来看，以太阳能为代表的新能源，目前还谈不上太大的机会，我们正在密切研究、排查跟踪，为将来做准备。消费方面，我比较看好白酒，今年已经布局完毕。

　　证券时报记者：白酒股在今年低迷的市道中表现非常突出，未来还会有上涨空间吗？

　　张益凡：从宏观角度，今年CPI高企、货币政策收紧，投资品没有机会，医药去年估值偏高，机会主要在消费品。落实到白酒，有三个推断前提，一是白酒的行业生产总量还在以30%的速度增加；二是社会结构在发生变化，信息化、交通方便等因素带来了品牌集中度的提高，品牌酒的潜力日益扩大；三是近千家酒厂800万吨的酒中，高端酒不到4万吨，0.5%都不到，高端酒供给有限。

　　虽然年轻人不爱喝白酒，醉驾入刑等因素也有可能减少白酒的消耗，但到公司调研，我们发现淡季不淡，销售额超过原来20%，甚至有40%~50%的增长。在我买入之前，又看到茅台公示销售扩张计划——2015年要从2010年的100亿销售额扩大到400亿。

　　证券时报记者：今年以来私募界分分合合，有产品重组也有产品清盘，您怎么看这个行业的发展？影响私募发展的主要因素有哪些？

　　张益凡：我认为私募还将面临更大的洗牌，3~5年以后，现在所谓的私募能够存活下去的不过20%，这是正常现象。目前私募由于进入门槛较低，导致鱼龙混杂，而在市场环境比较艰难时，更多业绩差的公司将会被淘汰。

　　私募的发展取决于城市辐射地区的经济总量、人才总量和地理优势。目前私募发展比较集中的地区是上海、北京和深圳。除了长三角外，上海能够辐射到山东、河南、安徽等地，辐射区域广、城市多、经济总量大，人才比较集中，私募行业前景相对看好；北京能辐射到环渤海地区，具有靠近政策中心的信息优势，但政策可能管制较严；深圳是改革开放的前沿之地，毗邻香港，辐射珠三角，与国际化接轨程度高，思想相对更加解放，理念更先进。三地发展各有所长，但我更看好上海作为金融中心以及所辐射的经济总量，简单而言就是池子越大，养的鱼越肥。