证券时报多媒体数字报

　　时下，对于券商经纪业务而言，最关心的话题莫过于即将开闸的新型营业部。记者调查发现，业界关注焦点主要为网点设立准入资格和业务模式上，且多数券商摆出志在必得的架势。不过，记者认为，除非净资本实力雄厚、研究和资管能力突出，中小券商设立新型营业部应量力而行，不然反受其累。

　　记者对新设的传统营业部调查结果显示，无论是首次开户的投资者，还是从其他营业部转户的投资者，绝大多数对佣金率较为敏感。如果新型营业部严格执行佣金率相关限制性规定，上述投资者选择新型营业部概率较低，这无疑会大幅延长营业部客户积累时间。

　　其次，券商原有营业部即可向客户提供财富管理等增值服务，且收取的佣金较低。在这种情况下，客户没必要选择在该券商新设的新型营业部开户，毕竟新型营业部佣金率相对较高。除非新型营业部能选址在社区、三线城市等传统营业部未覆盖的区域。

　　据了解，目前新设的传统营业部要实现盈亏平衡需要3年左右时间，收回成本则需要6年～8年时间。新型营业部对相关资本和人力投入会比传统营业部更高，那么要实现盈亏平衡无疑需要超过3年时间。而在全行业经纪业务收入大幅滑坡的当下，对多数非上市的中小券商来说，要持续进行资本支出的确是个不小的挑战。

　　此外，按照新型营业部的相关新规草案要求，新型营业部主要经营活动应为金融产品销售、特定资讯服务、投资顾问服务以及财富管理等增值服务，并且直接来源于增值服务的收入占到营业部收入的主要部分。虽然上述“主要部分”的具体比例尚未明确，但不少券商预计应不低于50%。然而，对于多数中小券商而言，这个销售目标很难实现。

　　首先，就整个证券行业来说，目前绝大多数券商提供的资讯服务、金融产品等均与二级市场挂钩，且缺乏结构化产品。一旦市场出现系统性风险，客户将毫不犹豫退订相关服务，或者大量赎回金融产品，届时50%的增值服务比例将无法兑现。

　　其次，中小券商的代销动力不足和自制产品能力差也应引起行业注意。除了中信证券、中金证券、华泰证券和国泰君安证券等一些大型券商外，许多券商自身积淀的研究实力仍有待提高，而且研究所覆盖的上市公司范围较窄。此外，超过八成的券商资产管理产品少于5只，还有不少券商旗下没有参股或者控股的基金公司，而且券商销售系统外产品的动力向来不足。

　　（李东亮）