证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 唐曜华

　　联合资信评估公司近日宣布下调山东海龙主体信用评级以及山东海龙短期融资券“11海龙CP01”评级，这将债市危机再度蔓延至短融领域。这对于以承销短期融资券和中期票据见长的商业银行投行业务来说，或许是个不小的打击。截至昨日，8月底以来已有两家公司公告延期发行短期融资券。

　　债市危机扩至短融

　　从城投债到可转债，如今短期融资券亦未能幸免。原材料价格上涨导致的财务状况恶化以及高管变动，令评级机构联合资信对山东海龙的偿债能力和信用基本面颇为担忧。近日，联合资信将山东海龙的主体长期信用评级由“A+”下调为“A-”，将短期融资券“11海龙CP01”的信用等级由“A-1”下调为“A-2”。

　　评级机构此举显然令脆弱的债市再承压。在债券交易市场上，本周一短期融资券没有成交；而上周虽然部分交易日短期融资券跌多涨少，但仍有一定成交量。

　　而在债券发行市场上，深圳市大族激光科技公司8月31日宣布推迟发行2011年度第二期短期融资券，推迟原因为“近期市场波动大”，截至昨日，该公司尚未公告新的发行日期。原定于9月21日发行2011年度第一期短期融资券的TCL集团，已将发行日期推后至9月27日。推迟原因同样为“近期市场波动较大”。

　　据了解，类似上述延期发行的现象比较少见，在大族激光宣布延迟发行之前，今年前8个月仅2只短期融资券推迟发行。

　　Wind统计数据显示，9月份前20日短期融资券发行额为439.5亿元，较8月份前20日减少35.5%。短期融资券的发行利率亦节节走高，加权平均票面利率由今年1月1日的4%左右，升至今年9月1日的6%左右。

　　银行投行业务或受冲击

　　今年上半年银行债券承销业务收入颇丰，以民生银行为例，今年上半年证券承销服务手续费同比增长58.64%。作为银行投行承销业务的主要品种之一，银行在短期融资券承销领域拥有其他金融机构难以撼动的市场份额。

　　Wind最新数据显示，今年1月1日至9月19日，除了中金公司、中信证券两大券商共拥有1%左右的短期融资券承销份额外，其他99%左右的份额都掌握在银行手中。

　　短期融资券发行难度加大对银行来说是一大挑战，一方面短期融资券承销业务量将受到影响；另一方面短期融资券发行通常采取余额包销制，没卖完的短期融资券由承销商自行购入，或将加大银行作为承销商的包销风险。今年年初监管部门发文将银行余额包销最高投资比例由50%降至30%。