证券时报多媒体数字报

　　目前，欧洲债务危机正在继续发酵和进一步深化。北京时间9月20日，标准普尔将意大利长期和短期主权债信评级从“A+/A-1+”下调至“A/A-1”，并将其前景展望维持负面。标准普尔称，调降反映出其认为意大利经济增长前景趋弱，意大利国家改革计划中的举措以及实施时间表可能对促进该国经济没有什么作用，意大利政府节约600亿欧元的计划可能无法实现。标普还认为，意大利脆弱的执政联盟以及与议会的政策分歧有可能继续限制政府作出果断应对的能力。

　　意大利主权信用评级遭遇下降，标志着欧洲债务危机发展到了一个新的阶段。结束不久的欧洲财长会议仍然未能就应对危机的蔓延提出任何实质性的措施，而中国的专家学者们早已就中国是否应该对欧洲伸出援手而各抒己见。笔者认为，中国应该讨论的不是应不应该救助欧洲，而是应该怎么样来救助欧洲。毕竟，欧洲是中国最重要的贸易伙伴之一，也是世界最重要的经济体之一，如果欧洲经济因为债务危机的蔓延而大幅滑坡，将会引发全球经济的放缓，而中国经济也必将遭受负面的影响，在美国经济仍然未能走上复苏之路的时候，尤其如此。

　　当然，以中国目前的力量，并不能真正成为欧洲的“救世主”，欧洲的麻烦，主要靠他们自己解决；中国能够做到的，只是在对我有利的原则下，量力而为地拉欧洲一把。在这种情况下，中国购买欧洲债券，应该有三项优先考虑：

　　首先，中国应该优先考虑在欧洲的核心利益。温家宝总理不久前在夏季达沃斯论坛上表示，“今天的中国，已经是一个全面开放的市场经济国家。”国际媒体有评论称，中国希望欧洲尽早表示诚意，承认中国市场经济的地位。还有评论称，中国已经把承认中国市场经济地位和援助欧洲挂起钩来。笔者认为，这或许是一个应该优先考虑的因素。承认中国的市场经济地位，事关中国的核心利益。尽管21世纪以来中欧贸易发展迅速，但始终都伴有贸易摩擦，重要的原因，就是欧盟至今未承认中国的市场经济地位。如果能在援助欧洲的同时，解决中国的市场经济地位的问题，未来中欧贸易的发展将会更加健康，前景更加光明。

　　其次，中国应该优先考虑事关中欧贸易发展战略的国家或者项目。例如，位于地中海北岸的希腊，如果援助希腊有助于建立一个中欧贸易的集散中心，将有利于未来中欧贸易的进一步推进，同时也有利于节省输欧商品的运输成本。再如作为欧洲第三大经济体的意大利，其经济的发展潜能比较大，援助意大利，将更有利于进一步开拓中欧经济合作。另一方面，目前中国持有760亿欧元的意大利国债，约占意大利已发行国债的4%，帮助意大利稳定国债市场，也有利于稳定现有持债的价值。

　　其三，中国应该优先考虑防范风险和把握机遇之间的平衡。中国应该吸取外储投资失败的教训，努力防范各种可能出现的风险。例如，中国投资美国“两房”的债券，目前已经出现了一定的亏损。这种教训我们应该吸取。目前欧债危机还有进一步深化的可能，希腊在短期内就将面临是否债务违约的考验；同时，不仅是目前的“问题国家”有违约的风险，而且“问题国家”还有可能继续增加；更大的风险，还在于人们正在谈论的希腊退出欧元区从而引发的多米诺骨牌效应。总之，中国在把握欧债危机所带来的机遇的同时，一定要优先考虑防范风险，什么时候出手购买欧洲债券、购买的量能够多大，都应该立足全局通盘考虑。