证券时报多媒体数字报

　　我们从Wind上统计出9月14日~21日的数据发现，产业资本出现了自2010年5月以来的首次净增持。所谓净增持，是指在统计期内增持公司股份的资本数超出减持公司股份数的部分。从产业资本增持的行业来看，主要集中在公用事业、建筑工程、建筑材料行业。从增持的主体看，增持量排名靠前的主要还是控股集团公司。我们认为，这种现象的出现，主要表现出产业资本对于目前公司股价的认同，在经历了长期的调整之后，认为目前的股价具备吸引力。

　　三种形式回流A股

　　从表格中，我们可以发现，上周以来产业资本一共发生了32笔总市值约23.2亿元的A股股份购入。其中，长江电力占统计期内产业资本流入个股之首，公司股东中国长江三峡集团公司在9月15日分5笔净买入2.9245亿股，总市值22.31亿元，占到95%以上。同为大盘股的中国中冶则吸引了王为民、沈鹤庭、经天亮等12位个人股东每笔不超过16万元的买入。国星光电、锦江股份、南玻A、华昌化工等则吸引了公司高管的买入。我们认为，不论是公司、个人还是高管的资金流入，都表示部分产业资金已经对当前部分A股的股价有信心。

　　除了在下述表格中罗列的公司外，我们也在其他的行业中发现了类似的证据，比如零售行业近期也出现了产业资本主动增持股份的现象。（1）产业资本继续大力度投资零售行业，如中信产业基金投资王府井、弘毅投资苏宁电器等；（2）上市公司高管于当前时点在二级市场增持本公司股票，如欧亚集团高管以26~27元左右价格增持，广州友谊高管以20.86~22.48元左右价格增持，或者推出激励方案，如欧亚集团的奖励基金方案；（3）多家公司股价已低于产业资本、大股东或机构定增介入价格，如王府井39.21元股价低于41.51元增发价、银座股份19.55元股价低于22.52元的定增价、西安民生6.97元股价低于7.58元的拟增发价、农产品14.15元股价低于16.45元的拟增发价等。

　　估值低企是主要原因

　　我们认为，目前A股处于历史上估值的洼地，无论是从绝对估值还是相对估值，都处于历史低位水平，特别是蓝筹股的估值，更是如此。而从基本面上来看，蓝筹股成长较为稳定，且估值较为合理，左侧底部可见，右侧仍有想象空间。而产业资本的增持，正是对这一类公司价值的肯定。

　　我们判断，四季度A股将出现由资金推动的反弹，处于估值底部的优质蓝筹将有一定的表现。理由基于如下两点：一方面，产业资本对公司的增持表明产业资本对公司价值的认同，在一定程度上会逐步提振市场信心；另一方面，随着民间借贷资金断裂风险出现和银行表外产品规模、收益压缩，这两部分资金（规模大约在7～8万亿）可能会寻找新的方向。而在目前楼市投资受限的背景下，能够容纳一定体量，并具备投资价值的A股成了优选项。

　　（作者系海通证券分析师）

　　一年半来产业资本首度净增持（时间：９月１４日～２１日）

代码 名称 公告日期 股东名称 股东类型 数量（万股） 参考市值（万元） 证监会行业

６００９００ 长江电力 ９－１５ 中国长江三峡集团公司 公司 ８，９９８．３４２７ ６６，４０７．７６９１ 电力煤气水

６００９００ 长江电力 ９－１５ 中国长江三峡集团公司 公司 ７，６７３．１２０３ ５０，０２８．７４４４ 电力煤气水

６００９００ 长江电力 ９－１５ 中国长江三峡集团公司 公司 ６，３１５．５６７６ ４４，２０８．９７３２ 电力煤气水

６００９００ 长江电力 ９－１５ 中国长江三峡集团公司 公司 ５，９３０．９７６７ ４３，９４８．５３７３ 电力煤气水

６００９００ 长江电力 ９－１５ 中国长江三峡集团公司 公司 ３，０２９．４８４７ １９，１４６．３４３３ 电力煤气水

６００５８５ 海螺水泥 ９－２１ 安徽海螺建材设计研究院 公司 ３２０．６３２０ ５，５５１．６５５５ 金属非金属

０００５３２ 力合股份 ９－１４ 珠海水务集团有限公司 公司 １７６．８０００ １，７０１．６３５４ 综合类

６０１８７７ 正泰电器 ９－２０ 正泰集团股份有限公司 公司 ４８．０００１ ７９９．４４１７ 机械设备

００２４４９ 国星光电 ９－１９ 王海军 高管 ３０．５０００ ６６７．３５８３ 电子

６００７５４ 锦江股份 ９－１５ 徐祖荣 高管 ２．１０００ ４０．５８３８ 社会服务业

６００７５４ 锦江股份 ９－１５ 俞萌 高管 １．５９００ ３０．７２７７ 社会服务业

６０１６０１ 中国太保 ９－１５ 霍联宏 高管 １．２０００ ２４．２５３２ 金融保险业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 王为民 个人 ５．００００ １５．２５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 沈鹤庭 个人 ５．００００ １５．２５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 经天亮 个人 ５．００００ １５．２５００ 建筑业

００２４９６ 辉丰股份 ９－２１ 唐中义 高管 ０．４６００ ９．９３４２ 石油化学

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 黄丹 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 韩长林 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 康承业 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 张兆祥 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 王秀峰 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 国文清 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 李世钰 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 彭海清 个人 ３．００００ ９．１５００ 建筑业

６０１６１８ 中国中冶 ９－１４ 邵波 个人 ２．５０００ ７．６２５０ 建筑业

００００１２ 南玻Ａ ９－２０ 王天广 高管 ０．３６００ ５．３６４９ 金属非金属

００２２７４ 华昌化工 ９－１５ 朱郁健 高管 ０．４０００ ４．４４５２ 石油化学

０００９６９ 安泰科技 ９－２０ 蒋劲锋 高管 ０．２０００ ３．８９１７ 其他制造业

０００００６ 深振业Ａ ９－１６ 桂强芳 高管 ０．２０００ １．０９２７ 房地产业

３０００９２ 科新机电 ９－２０ 王晓明 高管 ０．０４００ ０．７００１ 机械设备

３００１２７ 银河磁体 ９－２１ 黄英 高管 ０．０３００ ０．６９２０ 电子

０００６９０ 宝新能源 ９－２１ 李志贤 高管 ０．０２００ ０．０８２２ 电力煤气水

　　数据来源：海通证券数据部 谭恕/制表