证券时报多媒体数字报

　　编者按：2008年以来，新增的证券营业部超过1700家，饱和区域向二三线城市蔓延，随之而来的是佣金率持续走低。屋漏偏逢连夜雨，新增客户增长率明显下滑，令成本高企的新设营业部陷入大面积亏损。那么，新设营业部盈亏平衡点在哪里？新的回收周期有多长？如何在财富管理浪潮中实现转型？带着这些问题，证券时报记者对深圳、长沙、乌鲁木齐等一二三线城市的十余家新设营业部进行了调查，以期能给行业一些启示。

　　高企的营业成本、营业部饱和区域不断向二三线城市延伸、新增客户源持续萎缩成为新设营业部不断亏损的三大主要原因，而随之而来的新设营业部转型同样遭遇困局。

　　以深圳一家新设营业部为例，在现有经营环境下，换手率放大3倍或客户托管资产增加3倍，月佣金收入才能达到100万元，营业部月收支方可达到平衡点。

　　证券时报记者 伍泽琳 李东亮

　　宽敞明亮的营业厅，三三两两的客户，这是2008年以来大多数新设营业部的真实写照。亏损是该类营业部老总面临的最大问题。

　　证券时报记者调查结果显示，高企的营业成本、营业部饱和区域不断向二三线城市延伸、新增客户源持续萎缩成为新设营业部不断亏损的三大主要原因，而随之而来的新设营业部转型同样遭遇困局。

　　人力成本激增

　　800平方米～1000平方米的场地，首年投入600万元～800万元营业成本，3年～5年的回收周期，这是许多人过去对券商新设营业部的大致印象。然而，随着佣金战的蔓延、新设营业部新规的出台、轻型营业部的酝酿，新设营业部的相关核心数据已发生了变化。

　　据了解，券商新设营业部成本主要分为两部分，一部分包括固定资产、场地费用等硬性成本，另一部分是涵盖人力薪酬、宣传费用等软性成本。前者可以通过减少营业部面积、精简场地及设备租赁成本等方式进行优化，而后者调控空间则相对较小。

　　“新设营业部60%的成本来自人力成本。”在东莞证券总裁张运勇看来，在客户很少主动上门开户的当下，券商仅能靠主动营销来维持经营，券商搭建营销团队的开销丝毫不敢削减。

　　深圳一家新设营业部财务数据验证了上述观点。该营业部的财务数据显示：工资和福利占比40%、租赁费占12%、广告宣传费用占9%。记者走访的多家于2009年开业的新设营业部也是如此，经营成本中的人力成本与日俱增，目前已经远远超过了固定成本。

　　回收周期延长

　　与过去业内普遍估算的新设营业部3年～5年回收成本不同，受访的新设营业部负责人均表示：“客户资产量与此前预期相比还是有一定差距。”

　　以深圳一家新设营业部为样本，在现有经营情况下，换手率放大3倍或客户托管资产增加3倍，月佣金收入才能达到100万元，营业部月收支方可达到平衡点。

　　基于目前市场环境，广东地区包括深圳、中山、东莞、梅州、揭阳等多地新设营业部的负责人均认为，现阶段新设营业部的成本回收期需要延长至8年～10年。

　　据介绍，目前新设营业部的主要收入构成是手续费净收入和利息收入，其中手续费净收入占比在90%左右。据多家新设营业部数据统计显示，在其他外部情况不变的条件下，一般一家新设营业部客户资产托管量达到10亿元时则可实现盈亏平衡。

　　仍以数量取胜

　　Wind数据统计显示，2011年上半年全国新增证券营业部224家，较去年同期新增的561家，降幅超过50%。尽管面对收支难平衡的困扰、轻型营业部的诱惑等因素，券商仍热衷于以网点数量取胜。

　　“目前青林路周边新设营业部已达到8家，而去年底只有我们一家。”中投证券深圳龙岗区青林中路营业部负责人表示，在市场份额驱动下，券商新设营业部动力不减，不到一年时间青林路已成为营业部超饱和区域。

　　券商营业部饱和区域已遍布京、沪、广、深四个城市的每个角落，而这种趋势正向二三线城市蔓延。中国证券业协会公布的饱和区域名单显示，东部沿海的山东、广东、浙江、江苏等省份的省会和几乎所有的地级市均有证券营业部相对饱和区域，而西部地区的内蒙古、新疆及云南等，营业部饱和区域则从省会城市蔓延至部分经济较发达的地区。

　　此外，对于业界普遍预计新设证券营业部的成本回收周期在8年～10年，兴业证券一位不愿透露姓名的经纪业务负责人表示：“以投资的眼光来看，既然证券营业部市盈率（PE）只有8倍左右，为何不大量新设营业部？”与此同时他也承认，目前行业新设营业部的速度已经超过了行业培养营业部总经理的速度，因此新设营业部不得不面对营业部总经理人选缺乏的问题。

　　不过，券商新设的营业部并未因此而放弃努力，正在通过自己的方式寻求转型之路。