证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 程俊琳

　　近期市场在一上二下的迷雾中前行，世诚投资陈家琳在投资策略交流会时表示，短期来看，目前市场将步入投资的艰难时刻。但从中长期来布局，则应保持乐观态度，以先防守后进攻的策略来投资，是当前的稳妥选择。

　　从宏观经济形势来看，陈家琳认为，由于物价水平短期不会大幅下降，货币政策短期没有放松的理由。从流动性来看，紧缩政策带来的直接影响是实体经济流动性日衰，从近期各大银行资金紧张、存款巨幅负增长可见一斑。与此同时，在资本市场，新股发行仍源源不断，导致场上存量资金日益捉襟见肘。另外，近期欧债危机带来欧元市场解体的风险，外围市场大幅震荡，对国内市场产生了负面影响。

　　据世诚投资对上市公司的实地调研以及盈利预测看，虽然银行业短期盈利低于市场预期的可能性较小，但非银行企业面临较大盈利压力，尤其在传统制造业面临成本上升和需求下降的风险，企业利润率将受较大挤压，企业虽然前期经过调整，但调整还远未结束。

　　陈家琳认为，在宏观经济面临较大压力以及企业盈利低于预期的双重风险下，短期市场难言乐观，从操作策略上应以轻仓参与为宜。随着物价缓慢下行，大宗商品价格出现调整，政策出现一定程度的放松，特别是三季报风险充分释放、市场经历调整后，将会迎来相对乐观的投资区域。

　　陈家琳表示，目前应采取先防守再进攻的策略。从投资板块选择看，应选取中期盈利相对确定、波动性低，且在未来12至18个月后盈利确定性较高、现金流状况良好的板块参与。