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金鹰基金:冬天虽漫长但终将过去

2011-09-26 来源:证券时报网 作者:杨 磊

  针对近期市场震荡走低并一度逼近上证指数2400点,金鹰基金认为,上周A股市场波动显著加大,反映了当前投资者情绪极不稳定,市场仍然非常纠结,股指波动剧烈,较多地受到外部市场重挫的拖累。

  值得关注的是,热钱正在加速流入中国。按照“外汇占款贸易顺差FDI”的方法来统计估算热钱的规模,8月份热钱量为净流入328亿美元,7月份净流出57亿美元。金鹰基金认为,一方面,由于近期发达国家经济动荡,欧洲和美国面临债务问题,国际汇率波动较大,热钱进出在频率和强度上都有所增加。而人民币在整个8月份升值幅度加快,提升了人民币升值预期,促使热钱加速流入。另一方面,8月新增外汇占款环比增加较大,达72%,从这一角度部分解释了央行为什么会把保证金纳入存款准备金。

  不过,金鹰基金指出,对国内市场,投资者现阶段已不必过度悲观。在基本面方面,从M2增速、工业增加值以及进出口等一系列重要数据上看,我国经济增速正呈现平稳回落态势,顺应了国内宏观调控政策的引导方向,也符合市场的普遍预期。

  另外,CPI在7月份见顶已是较大概率事件,虽然短期内CPI回落速度可能不会太快,货币政策近期也不会轻易转向,但财政政策回旋余地较大。如国内经济增速下滑过快,或海外系统性风险爆发,均可能倒逼国内宏调政策有所修正,从而给市场带来机会。

  从估值角度上看,A股市场现已处于与上证指数998点、1664点相当的历史估值的底部区域,估值底清晰。一旦政策底确认,市场底将呼之而出。

  金鹰基金对四季度A股市场表现,整体呈谨慎乐观态度。冬天不止一天,但终将过去,积极的因素正不断酝酿中。 (杨磊)

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