证券时报多媒体数字报

　　超跌后酝酿技术性反弹

　　申银万国证券研究所：我们认为，短期市场观望气氛浓厚，但超跌后有技术性反弹机会。

　　首先，国庆节后将公布9月份经济数据，加之长假因素，节前观望氛围可能较浓。第二，当前市场分歧主要来自两方面，一是关于底部的争议，二是过节持币还是持股，因此震荡频繁；第三，本周四只新股预计募资总额达180.43亿元，是近两年来新股周募资总额最大的一周，巨量IPO考验本已十分疲弱的市场；第四，目前均线系统呈空头排列，构成反压；第五，从近期特别是上周来看，探底时下方不乏承接力，但市场跟风追涨意愿不足，因此风险释放和恐慌涌现后，会酝酿超跌反弹机会。

　　强势美元或再现

　　长江证券研究所：近期美元在多种因素的支撑下出现了连续上行。如将考察的视野转向中长期，我们认为欧债危机的影响足以与拉美债务危机相提并论，无论是危机的烈度还是危机影响持续的时间，都足以造成避险情绪的持续高涨。同时，由于美国银行业在欧元区的风险敞口较大，因此资金持续净流入美国的可能性比较大。如此一来，上世纪80年代上半叶美元中长期走强的格局可能会再现。

　　先赶底再反弹更好

　　中金公司研究部：当前发动“吃饭行情”的最大障碍，在于目前指数点位距离上方密集成交区太近，反弹空间不够，容易造成行情经常 “一日游”。如指数先快速缩量下跌再反弹的话，则胜算更大。但是，由于当前宏观资金面紧张、信贷融资困难，上市公司和一级市场投资者可能更急切盼望着一波反弹行情，因此市场出现暴跌以后再反弹的可能性反而不大。更有可能的走势是A股在相对较小的区域中反复，并不断伴随着高度有限的脉冲性反弹。

　　这种情形实际上对于二级市场投资者而言操作性比较差，但是却能够保证新股发行和再融资不会因为短期市场跌幅过深过快而出现无法维持的局面。我们认为应对的操作策略，是在宏观经济政策和资金面没有出现根本性变化之前，谨慎对待这样的反弹。相反，选择在市场创新低以后买入，然后逢技术性反弹抛出可能更好。板块操作上，仍需要防范一些强势板块的补跌。

　　阶段性反弹基础形成

　　平安证券研究所：近期市场持续调整，但我们逐步转向乐观，阶段性反弹基础正在形成。第一，主要宏观变量进入稳定区间，经济不会太好也不会太坏，通胀不会更高也不会太低，政策不会太紧也不会太松，压制市场的负面超预期因素减弱；第二，反弹市场面条件在形成，市场逐步跌出空间；第三，黑天鹅集中释放，欧美问题暴露好于不暴露，急跌优于缓跌。

　　市场需要等待的是反弹催化剂，我们认为三个潜在动力值得关注：一是盈利预期改善，主要周期品行业库存在低位，一旦出现季节性需求回暖，补库存效应将被放大；二是政策预期趋稳，通胀温和回落和增长软着陆将驱动政策维稳需求，全面收紧转向结构收紧将成现实；三是流动性收放时间差，补缴准备金冲击高点将过，资金投放配套渐次积累，市场资金面渐趋改善。　（成之 整理）