证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　半月前，市场初步确认中国水电首次公开募股（IPO）时间窗口，银行间市场资金需求并未明显放大，价格仅小幅波动。直至本月26、27两日网下网上申购正式结束，集中缴款终于刺激了部分期限的资金价格出现上涨。

　　以昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）为例，隔夜价格大涨96个基点至4.06%，7天及14天价格分别上涨86个和54个基点至4.67%和5.04%。分析人士称，14天等价格上涨更多受到跨月及10月8日大行准备金补缴的影响；而随着IPO结束，隔夜价格的涨势将难以持续。

　　对此，上海某货币经纪公司人士表示，近期的银行机构拆借多集中在1个月左右的资金，而基金、保险等的短期头寸需求并不明显。证券时报记者随后向京沪深等地主要券商自营部门进行了解，尽管权益投资部门不愿透露其参与打新的资金规模，但以往曾出现过的“抛债买股”现象，如今已不再上演。多数固定收益部门负责人表示，并未听说“额度调配”的安排。

　　债券交易员表示，在机构网下申购的26日，短期回购利率还出现几十个基点的普跌。

　　华泰联合证券深圳总部一位投资人士告诉记者，从今年整体价格中枢来看，9月末算是6月份以来最太平的一个月末了。除银行间市场外，证券交易所国债回购的波动性也比6、7月份要小很多。他还认为，央行最近关于商业银行长假前后存款余额波幅在5%之内的限制，也对系统稳定起到了很大的作用。

　　数据显示，昨日上交所GC001隔夜回购收盘涨190个基点至2.90%，全日最高利率3.38%，仍处于阶段偏低位置。对此，长城证券固定收益投资经理、特许金融分析师李学表示，与银行间市场不同的是，交易所回购与股市关联相对更大些。股市情绪乐观或波动较大时，资金的敏感程度更高，进出也较频繁；反之，资金交投意愿低迷，价格波幅也较小。

　　上海农商银行资深交易员丁平认为，多数圈内机构的新股认购意愿低于前期，也与外围经济不振所致的避险需求抬头及资产流向转变有关。一般来说在危机初期，市场仍会有较高的风险资产需求；但到了危机深期，避险需求及风险厌恶情绪会不断叠加，国债将成为最优选择。

　　一位不愿具名的基金公司人士称，最近的银行体系风控问题比较突出，齐鲁银行、富滇银行以及中国银行内蒙分行事件都表明，整体市场信用风险的释放仍未结束，而A股指数及成交量迭创新低，也与市场信心的缺失不无关系。他指出，其实现在资金面并不“缺血”。

　　更多人士预计本次中国水电中签率会创新高。对此，北京某信托公司人士向记者表示，网下中签率控制在主承销商手中，累计投标是价格优先的，理论上可以按100%网下中签率配售；而不考虑定价及机构增大申购量等因素，预计网上中签率也会在50%之上。