证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张宁

　　由于行业景气度高企，信托业近期备受资金关注。数据显示，今年以来，在同期上证指数跌幅达14%的背景下，两家信托类上市公司陕国投和安信信托股价涨幅均超过38%。

　　在同为金融子行业的寿险业和证券业处于景气周期底部的时候，信托业通过规模增长和利润调节，有望在未来两年维持较高行业景气度。

　　信托公司利润大增

　　信托行业年初以来负面消息不断。先是银信业务和政信平台业务受限，资产增速因而下滑；6月之后，主要营业利润来源的房地产信托业务也因政策调控而受到影响。

　　尽管如此，在贷款紧缩、融资市场受追捧的大背景下，信托业务资产仍实现了显著增长。信托业协会数据显示，2011年上半年，除贷款类信托资产和基础产业类信托资产规模出现负增长外，其他各类资产规模同比增幅均高于50%。此外，信托业务的报酬率也随融资市场对信托的需求升温而迅速提高。据中融信托信托业务部人士介绍，以房地产信托为例，信托公司目前收取的手续费平均在4.5%以上，最高可达7%～8%；而去年同期的手续费平均不超过3%。

　　价升量涨使得今年以来的信托行业总利润也水涨船高。据证券时报记者了解，一些信托公司如中铁信托、中原信托等已提前完成了全年的利润目标。两家上市信托公司陕国投与安信信托今年上半年利润同比增幅分别为188.4%和41.69%。

　　调节利润能力强

　　在业内人士看来，未来两年内信托行业仍将能维持高速增长。中金公司近期一份研究报告认为，信托行业业务报酬率较高的集合类信托资产在今明两年将保持50%以上的增长，预计今明两年信托业营业收入增速分别为33.4%和41.5%。而据上述中融信托人士介绍，目前大部分的集合信托业务存续期在两年以上。目前来看，信托公司是按照存续年度进行分段收费，因此信托行业整体收入不会因房地产信托调控而出现大幅下滑的情况。

　　百瑞信托研究部罗靖则认为，信托公司的利润调节能力较强。这是因为从信托业务收费上来说，分为会计年度收费和信托年度收费。不同的计算方法对信托公司整体收入影响非常大。罗靖举例称，譬如，某信托计划今年9月成立，如按会计年度收费，则当年收入计入今年；而按信托年度收费，则信托收入将在明年的9月份完成结算。此外，信托公司分段收费之间的比例，还将根据项目具体情况进行调整。

　　在行业未来高景气预期下，两家上市信托公司陕国投与安信信托今年以来股价也一直维持强势。此外，据记者不完全统计，目前沪深两市共41家上市公司直接或间接持有26家信托公司股权。其中，7家上市公司持有信托公司股权比例超过30%。

　　领跑金融子行业

　　作为金融子行业，信托业未来两年的景气度水平将会如何呢？信托业内人士认为，未来信托公司将借助自身的利润调节能力，维持未来两年的利润增速。据记者了解，部分信托公司的确有对利润进行调节的打算。

　　根据中金公司的信托业研究报告，同为金融子行业的寿险业和证券业目前处于景气周期底部。在货币政策紧缩大背景下，受银保新规实施的影响，寿险保费增速今年显著放缓，预计寿险业的保费增速有望在低基数效应的推动下，于今年四季度开始反弹。证券业目前则面临市场成交量萎缩、经纪业务净手续费率下滑的不利局面，短时间内难以走出低谷。

　　对于银行业而言，中金公司认为，虽然银行业目前已处于景气周期顶部，盈利稳定，也保持了较快增长，但其季度净息差却将于明年见顶，且面临着不良贷款余额的温和增加以及更加严厉的资本和表外业务监管。