证券时报多媒体数字报

　　在新一波欧债危机袭扰之下，近段时间全球金融市场成了惊弓之鸟，陷入持续动荡之中。作为世界头号外汇储备大国，中国成了“欧猪五国”争相化缘的对象。中国该不该出手？从博弈论角度看，如果中国出手，其结果很可能陷入不值得定律怪圈。

　　所谓不值得定律，就是不值得做的事情，就不值得做好；即便做好了，也不会有多大的成就感。

　　目前中国外汇储备已达3.2万亿美元，而希腊正在向欧盟和国际货币基金组织打躬作揖、翘首以待的第六笔贷款，其金额不过是80亿欧元，仅约中国外储的3％。。如果认为即便中国出手，也无伤筋骨，那么将大错特错。很简单，你救了希腊，意大利、爱尔兰等另外4个国家也会向中国伸手要钱。打个不恰当的比喻，就好像你当街给一个乞丐施舍，其他乞丐必然蜂拥而至，你要想收手，连门都没有！

　　从国内看，目前中国不仅不具备行善天下的实力，而且自身经济及金融体系也非固若金汤。其一，10万亿巨额平台贷款需要慢慢化解，这对金融业而言是个长期的考验；其二，紧缩货币政策的滞后效应正在显现，银行普遍无钱可贷，导致民间借贷利率高企，实体经济增长已见疲态，银行不良资产率有可能急剧上升；其三，未来一段时间，中国还将面临部分外资因无法继续获得超国民待遇而选择撤离、房地产市场深度回调等诸多不确定因素，以及股市持续低迷带来了购买力下降等不利影响。

　　从施救的结果看，无非是两种，一种是短期很难见效。目前来看，这应该是大概率事件。我们几乎可以肯定，欧债危机将会长期化，这意味着中国出手、且要把“欧猪”从泥淖里救出来，不会一蹴而就，还需要进一步“输血”。如果就此收手，之前的救助资金很可能打水漂；如果继续施救，则有可能越套越深。如此，中国就有可能被迫上了救助欧洲的“贼船”，而这正是欧盟国家最乐于见到的。

　　另一种是中国善举最终取得了成功。那么，中国是否可以以救世主自居、在世界上扬眉吐气呢？且慢乐观。我们以中国购买美国国债为例。这固然是中国的无奈之举，但是客观上为美国获得低成本商品以及发展所需的资金。7月份，美国两党就债务上限争得不可开交时，奥巴马还“特别”提醒国民，称美国需要支付中国人利息，其转移视线可谓用心良苦。就好像你在街上扶起倒地的老太太，她不仅不感激你，反而讹你是撞人的，让你有口莫辩（如果没有摄像头的话）！

　　在上世纪90年代东南亚金融危机期间，中国作出了人民币不贬值的承诺，力挽亚洲经济狂澜，自身也付出了不小的代价，但是危机之后，又有谁还记得中国的义举呢？2008年美国次债危机爆发后，亚洲某邻国货币急剧贬值，其领导人忙不迭地向中国伸手，最终经济转危为安。但是，如今在南海闹得最凶的，也是这个国家。

　　其实对于行善问题，战国时代的杨朱曾有一句名言：行善不以名，而名从之；名不利期，而利归之；利不与争期，而争及之。也就是说有了名和利之后，就有人来争了。换言之，中国救助欧洲取得成功，最终会引得各方来争功，从而陷入不值得定律怪圈。

　　故此，对于当下的欧洲危机，中国万万不可充当出头“解放军”。诚如央行行长周小川日前出席国际货币基金组织年会时所言，“中国对欧洲的援助存在时机问题，首先看欧洲人下一步做得怎样。”如果真的要施救，也必须放在欧盟及国际货币基金组织框架内进行，以获得其背书，从而锁定风险敞口，如此方能确保投资的安全性。