证券时报多媒体数字报

2011年9月30日 按日期查找: < 上一期 下一期 >

证券时报网络版郑重声明

经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501827) 。

确认底部需验证三信号

2011-09-30 来源:证券时报网 作者:胡 宇

  经过近一个月的连续调整,市场目前是已经见底,或仍将寻底?这是许多投资者在不断询问的问题。要解决这个市场判断的疑问,我们认为可以从三个角度考虑。

  首先,市场估值是否足够便宜,是否已经达到2005年或2008年年底的历史最低估值水平。不可否认,目前市场整体估值水平,似乎已经接近2008年年底的水平,也就是15倍左右的市盈率,但相比2005年市场5倍~6倍的整体市盈率而言,当前A股市场估值仍有较大的差距。同时,从行业估值来看,现在有6个行业的估值是接近或低于2008年年底水平的,但更多的行业仍远高于2008年年底的位置。而接近或低于2008年年底的那些行业,无非是银行、钢铁、石油石化、交通运输等行业。他们的估值是否已经足够便宜,仍值得商榷。

  其次,市场是否已经到了业绩底。恰恰相反,我们认为目前业绩仍在高峰期,尤其是一些垄断行业仍没有伴随国内生产总值(GDP)的下滑而出现业绩下降。比如银行和石油石化行业,业绩仍保持较快增长,但预计业绩的拐点可能在第三季度出现。市场前期的一致性乐观业绩预期正在逐步扭转。业绩最坏的时候恐怕仍没有来临,因此,现在谈三季度季报行情恐怕有点悬。

  再次,政策底是否已经出现。尽管希望紧缩政策能够放松,但事实上消费者物价指数(CPI)的增速仍有较大的反复。谁也不能保证7月份CPI到了6.5就是全年最高点。即使CPI出现拐点,也并不意味着紧缩货币政策要立马放松,政策仍有可能保持连续性,通胀形势也依然不容乐观。

  另外,针对证券供求而言,目前新股发行速度并没有降下来。尽管破发屡见不鲜,但新股发行市场化改革的步伐并没有停止,管理层的决心仍然是进一步推广直接融资,缓解间接融资的压力,避免银行承担过度的资产风险。因此,未来市场供求失衡的趋势拐点仍没有到来。

  综合而言,我们认为目前市场仍未到真正见底的时候。对中小投资者而言,保持耐心等待是最大的智慧、最好的策略。 (作者单位:华林证券)

   第A001版:头 版(今日84版)
   第A002版:要 闻
   第A003版:评 论
   第A004版:环 球
   第A005版:创业·资本
   第A006版:机 构
   第A007版:专 题
   第A008版:文 件
   第B001版:B叠头版:公 司
   第B002版:人 物
   第B003版:信息披露
   第B004版:综 合
   第C001版:C叠头版:市 场
   第C002版:动 向
   第C003版:期 货
   第C004版:个 股
   第C005版:数 据
   第C006版:行 情
   第C007版:行 情
   第C008版:数 据
   第C009版:数 据
   第C010版:信息披露
   第C011版:信息披露
   第C012版:信息披露
   第D001版:D叠头版:信息披露
   第D002版:信息披露
   第D003版:信息披露
   第D004版:信息披露
   第D005版:信息披露
   第D006版:信息披露
   第D007版:信息披露
   第D008版:信息披露
   第D009版:信息披露
   第D010版:信息披露
   第D011版:信息披露
   第D012版:信息披露
   第D013版:信息披露
   第D014版:信息披露
   第D015版:信息披露
   第D016版:信息披露
   第D017版:信息披露
   第D018版:信息披露
   第D019版:信息披露
   第D020版:信息披露
   第D021版:信息披露
   第D022版:信息披露
   第D023版:信息披露
   第D024版:信息披露
   第D025版:信息披露
   第D026版:信息披露
   第D027版:信息披露
   第D028版:信息披露
   第D029版:信息披露
   第D030版:信息披露
   第D031版:信息披露
   第D032版:信息披露
   第D033版:信息披露
   第D034版:信息披露
   第D035版:信息披露
   第D036版:信息披露
   第D037版:信息披露
   第D038版:信息披露
   第D039版:信息披露
   第D040版:信息披露
   第D041版:信息披露
   第D042版:信息披露
   第D043版:信息披露
   第D044版:信息披露
   第D045版:信息披露
   第D046版:信息披露
   第D047版:信息披露
   第D048版:信息披露
   第D049版:信息披露
   第D050版:信息披露
   第D051版:信息披露
   第D052版:信息披露
   第D053版:信息披露
   第D054版:信息披露
   第D055版:信息披露
   第D056版:信息披露
   第D057版:信息披露
   第D058版:信息披露
   第D059版:信息披露
   第D060版:信息披露