证券时报多媒体数字报

　　由于小规模产品不断增加，各家基金公司几乎均面临小规模基金操作中的风控问题。虽然每家公司对基金持股上限都有规定，但仍有不少基金持股接近10%。一旦这类基金出现大额赎回，就必须调整持仓在法规范围内，不能考虑当时是否是卖出股票的合适时间，从而影响业绩。

　　证券时报记者 程俊琳

　　小规模基金在不断赎回的市场环境中给基金经理增加了诸多难题，一旦面临百万级别赎回，基金经理均会收到来自监查稽核部门的友情提醒，持股超限问题常常迫使他们即刻卖出股票，以使持仓符合法律规定。

　　沪上一位基金经理日前无奈感叹，由于自己十分看好某酒类龙头企业，因此一直持仓较高，基本以接近法律规定上限运作。“痛苦在于，一旦这只基金出现大额赎回，就必须卖出部分该股，以调整持仓在法规范围内，不能考虑当时是否是卖出该股票的合适时间，从而也会影响业绩。”他无奈表示。

　　事实上，由于小规模产品不断增加，各家基金公司几乎均面临小规模基金操作中的风控问题。一家基金公司法务部门人士表示，虽然每家公司对基金持股上限都有不同规定，例如一般基金经理权限只能买到7%占比，超出部分需要投资总监以及公司特批才能进行，但还是有不少基金会持股接近10%。如果基金规模较小，对个别股票持仓量较高，很容易在操作过程中陷入被动局面，监查稽核部门需要时刻提醒基金经理及时调仓。“市场不好的时候，我们甚至需要天天提醒基金经理。”他告诉记者。因此，为避免操作被动，基金公司都尽量设立更严格的内控标准，尽量不超过7%。

　　不过，证券时报数据统计发现，在基金2011年半年报中，有79只基金持有单只股票超过9%，其中不乏资产净值不足2亿元的小规模基金，涉及11只之多。“对持有个股超过9%的基金而言，在其他条件不变的前提下，些许赎回基金经理就要面临卖出调仓问题。”前述监查稽核部门人士表示。不仅如此，数据统计显示，有250只基金持股比例在7%～9%之间，有17只基金规模在2亿元之下，对这类基金而言，一旦遭遇大额赎回，基金经理的调仓操作就是必然。