证券时报多媒体数字报

 　　本报评论员

　　昨日，中央汇金公司已开始在二级市场购入工、农、中、建四大行股票，这对于低迷已久的A股市场而言无疑是一大利好。在此背景下，联系近期多家央企大股东或高管增持麾下公司股票的事实，我们有理由相信：此举有望提振投资者的信心，有利于大盘企稳。

　　Wind统计数据显示，截至9月29日，共有9家央企大股东或高管出手增持，增持市值共计约23亿元。尽管目前尚不知晓汇金本轮增持四大行股票的最终数量，但结合目前大盘整体估值水平以及最近三年来汇金增持国有银行股的情况判断，汇金此番增持应该不会“小气”。

　　根据证券时报网络数据部统计，截至9月29日收盘，三季度以来A股跌幅达15%左右，市值蒸发超过3万亿元；整体动态市盈率从二季度末的16.16倍下降至14.12倍，接近2008年年底的水平。而2008年9月，就在市场极度低迷之时，汇金公司高调宣布将在一年内增持三大行股份，随后一年间，汇金按计划大举增持三大行股票，共增持工行2.81亿股，约占工行总股本的0.08%；增持中行8160.7万股，约占中行总股本的0.03%；增持建行1.29亿股，约占建行已发行总股份的0.06%。如果按上述数据推断，汇金继续大笔增持四大行的可能性不小，更何况汇金已放出了“稳定国有商业银行股价”的风声，如果汇金只是小打小闹地增持，在行情极度低迷、银行股也是跌跌不休的当下，很难达到“稳定国有商业银行股价”的目的。

　　上证综指9月份跌破2500点后，市场就产生了这样一种预期：如果外围股市继续大幅波动，A股继续下行，政府可能有“维稳”措施出台。有业内人士认为，这些“维稳”措施不外乎应对2008年国际金融危机所采取过的手段，比如号召长线资金入市、中央汇金增持金融股、要求央企增持控股上市公司股份、放缓新股发行节奏等等。汇金此次出手，可视为市场“维稳”预期在某种程度上兑现。

　　其实，对于汇金出手增持四大行股票，还可以做另一种解读，即：这是汇金公司基于麾下银行的股价被低估而实施的市值管理行为，就像股神巴菲特近日宣布增持其麾下“价值被低估”的公司股票一样。　（下转A2版）

　　（上接A1版）这种带有市值管理特点的增持，本质上是一种以股票的内在价值为操作尺度的市场行为，它对于广大投资者信心的提振更有效，也更真实。推而言之，对于在汇金之前多家央企增持自家公司股票的行为，也不妨作如是观。

　　从长期看，稳定市场主要靠无形之手，发挥市场自身固有的纠错功能。相比缓发或停发新股、人为控制再融资节奏等“救市”举措，汇金等央企通过看不见的手来增持麾下公司股票的行为，可理解为低价买入、志在长远的顺“市”而为之举，如此亦符合中国股市的市场化改革取向。实际上，在汇金等增持麾下公司股票的同时，IPO或再融资并未因人为调控而明显放慢节奏。换言之，汇金等央企的增持行为市场化含量较高，这种增持如果能最终在事实上达成“维稳”的结果，那也是一种健康的“维稳”。

　　中国经济不会“硬着陆”、经济转型稳健推进、上市公司业绩整体优良、地方政府债务虽有风险但可控，这些都是支撑中国股市最终会向好的内因；债务危机下的欧风美雨，毕竟是外在因素，不可能从根本上决定中国股市的走向。汇金等央企的增持之举，应是基于这一判断下的市场化抉择。投资者有理由寄望汇金的增持将成为中国股市企稳向好的一个重要起点。