证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　房地产商缺钱，唇齿相依的钢铁企业也面临着同样的难题。日前，天津信托推出一款名为“天津铁厂设备售后回租1号”的集合信托计划，这被认为是银根紧缩背景下钢铁企业破解传统模式融资难的新尝试。

　　国内罕见钢企信托融资

　　据介绍，上述信托计划募集资金规模为2.7亿元，包括一年六个月期限1亿元和二年期限1.7亿元。信托计划资金由受托人集合运用，以2.7亿元购买天津铁厂的5.038亿元的设备。同时，天津铁厂与受托人签订《售后回租合同》，天津铁厂支付租金，信托计划到期时，受托人将设备所有权转回天津铁厂。天津铁厂以经营收入、提取折旧作为支付租金资金来源。信托认购金额起点为100万元，根据期限不同和资金大小不同，预计收益从7.8%至10.8%之间不等。

　　资料显示，天津铁厂注册资金21亿元，主要产品为生铁、钢锭、钢坯、钢材、焦炭、炼焦副产品等。2010年销售收入199.76亿元，实现利润4.69亿元。为了保证履约，其母公司天津天铁冶金集团为该信托计划提供保证担保。天津天铁冶金集团是520户国家重点企业之一，为2010年度中国企业500强第93名。

　　用益信托李旸介绍，天津铁厂所采用的这种融资租赁模式，主要针对高额设备的行业，包括工程医疗设备，基础设施等等。由于有设备，还有第三方担保，信托计划的风险比较小，收益也不算高。这种模式在国际上很成熟，国内却很少见。

　　钢铁物流专业委员会副秘书长盛志诚表示，设备售后回租在钢铁行业内较为新颖，是钢企遭遇银行融资难题，不得已的选择。

　　资金链紧绷

　　据介绍，国内钢铁企业传统融资渠道可以分为两大块，其中一块是钢铁上市企业和大型央企，途径要多一些，包括发行公司（企业）债、票据融资等形式；另外一块是众多中小钢厂，主要通过贸易商提前预付的货款进行周转，两者归根与银行资金都有密切的联系。

　　据Wind数据统计，2011年以来，共有8家大型钢铁企业发行约200亿元公司债，其中仅8月份就发行了75亿，票面利率最高的为三钢闽光2011年公司债券（第一期），融资成本超过了6.7%；另外，这些大型钢铁企业还发行了361亿元短期融资券和248亿元的中期票据，成本也水涨船高，如同样是一年期30亿元的短融产品，鞍钢1月6日发行的票面利率为4.18%，到武钢9月23日发行时已涨至6.18%。

　　而对于缺乏以上融资渠道的众多中小钢厂，他们主要依靠贸易商，后者又极度依赖银行。但现在随着银根全面收紧，银行信贷和票据贴现受限，钢铁业从下游到上游，都感受到资金链紧绷。

　　盛志诚表示，钢铁行业对资金极为敏感，属于资本密集型行业，固定成本高，设备摊销折旧规模大，矿石、焦炭等原材料采购都需要定金和预付款。但目前市场资金紧缺状况比2008年金融危机时还要严重。

　　“行业毛利不够支付利息成本，而且债发的多了，市场还不买账，成本越发越高。”上海某家大型券商研究所钢铁行业研究员表示。

　　证券时报记者近期在张家港采访中，当地发改委官员也证实，“除了宝钢稍好外，大多数钢企业面临亏损，资金紧张是主要矛盾。”