证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张宁

　　受季末银行存款考核压力骤增的影响，国庆节前最后一周的银信理财产品发行市场毫无悬念地迎来了爆发期，单周规模环比大增56.77%。不过，由于此前监管层曾多次声明要规范“变相高息揽储”，国庆节前理财产品的整体收益率与6月底时的疯狂“揽存”相比，至少要低1个百分点。

　　季末揽存现象卷土重来

　　据用益信托统计，国庆节前最后一周（9月26日至10月2日）共有16家银行和33家信托公司参与发行了657.26亿元银信理财产品，比前一周增加238.01亿元，增幅为56.77%。而这一数字也在6月以来银信产品的单周发行规模中排第二。

　　用益信托研究员万蓓表示，通常在季度末，由于季报因素，银行要突击拉存款，而超短期银行理财吸引的资金能帮助银行在时点上冲关。

　　今年6月底，是银行利用超短期理财产品吸引资金流入的疯狂期，彼时有些银行开出的3天期理财产品的收益率最高超过了7%。

　　这种理财产品高收益率现象也受到监管部门的持续关注。8月下旬，监管层就曾表示，作为监管部门不会叫停超短期理财产品发行，但一些银行以拉存款冲时点为目的而发行超短期理财产品的“变相高息揽储”行为需要规范。随后，9月银信产品发行进入低潮期。

　　万蓓表示，虽然在三季度末银信产品发行市场再度迎来爆发，但受相关监管政策影响，国庆节前最后一周的银信产品的收益率已明显降低。与6月底的疯狂“揽存”相比，节前银信产品的收益率至少要低1个百分点。其中收益率最高的8至10天左右的超短期银信理财产品的收益率在5%左右，而6月底同类型产品的收益率普遍超过6%。

　　全年发行呈下滑趋势

　　事实上，除去季末因素，今年以来银信产品整体的发行情况是呈现下滑的趋势。据证券时报记者从多家信托公司了解，其中一个原因在于，由于监管层持续规范银信产品发行市场，年初盛行的“过桥”模式也已经明确被堵死。

　　据了解，今年年初，监管层明确要求信托公司今年将融资类银信产品的规模控制在信托资产总规模的30%以内，违规者最严重的将被停止信托业务。这也一度令信托公司不愿意再与银行合作发行银信产品。但随后各利益相关方很快找到了通过“过桥”模式打擦边球的方法，即继续沿用信托平台，利用信托受益权的概念做文章。其中商业银行通过一家第三方的资产管理公司将资金委托给信托公司，用以发放一笔信托贷款；资产管理公司即成为信托投资人，获得信托受益权，然后银行再用理财资金向资产管理公司购买此受益权。利用这一过程，从表面上看，银行就已没有直接和信托公司进行合作放贷，也就不在银信产品新规的监管之内。

　　为了杜绝这一漏洞，监管层目前已明确在审批时将对银信产品采取实质重于形式的做法。据记者从多家信托公司了解，目前该模式已基本被各信托公司放弃。