证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 范彪

　　在货币政策趋紧的大背景下，上市公司股东质押股权的频率也开始提高。其中，中小板创业板公司股东质押股权的公告同比增幅超过九成。

　　据证券时报网络数据部统计，2010年前9月上市公司公布质押公告771份，而2011年前9月达到了1008份，同比增长约三成。就质押的股份总额来看，2010年前9月质押了281亿股，2011年前9月质押了338亿股。

　　2010年前9月，创业板中小板公司质押股份公告222份，而今年同期，创业板中小板公司质押股份公告就增长到425份，增长91%。分析人士认为，这可能是创业板中小板公司扩容较快所致。不过，从数据来看，扩容速度跟不上质押公告增长速度，与2010年前9月相比，中小板创业板公司总数增长了46%。因此在另一方面，这可能也意味着，中小板创业板公司质押频率提高不单单是扩容造成，这些公司背后的股东融资意愿增强亦是重要原因。

　　就2011年的数据看，整个A股市场2246家上市公司，目前为止，平均每家公司质押公告0.448份。创业板中小板一共885家公司，平均每家公司质押公告0.48份。虽然中小板创业板公司的质押频率与市场总体数据相差不大，但值得注意的是，中小板创业板里，很多公司上市时间不长，上市公司层面的资金是很充裕的，这些公司股东频繁质押股权，可能反映出，股东层面的资金比较饥渴。

　　分行业看，2011年房地产、机械仪表设备和石化企业质押现象较多。其中房地产行业质押公告176份，占上市公司质押股份总数的两成左右。分析认为，上市公司从事房地产业务，其大股东往往也有房地产行业背景，在调控中感受到的压力比较大。此外，也有部分大股东将股份质押后换取资金来支持上市公司的发展。

　　机械仪表设备行业质押公告多达166份，其中浙江、江苏的公司较多。具体到细分子行业，汽车零部件、电力设备、制造设备公司较多。江浙地区企业多元化现象较为严重，大股东又往往是民营企业家，擅长资金运作，将上市公司股份质押后，换取资金去发展别的项目，也是比较常见的现象。与此类似，服装纺织行业质押公告合计约30份，服装纺织上市公司本来数量就不多，有这么多份质押，已是不少。仔细分析后可发现，公布质押公告的公司多半也是江浙企业。

　　一般而言，上市公司质押股权往往意味着大股东资金周转困难，且资产质量一般。大股东其它的资产难以获得贷款信任，故而选择股权质押。而一旦大股东质押的股权过多，如果出现变故，可能影响控股权的稳定性。

　　值得注意的是，与普通情况下股东质押限售股不同，近来越来越多的公司控股股东质押流通股。5月，益佰制药公告称接到第一大股东窦啟玲通知，其将持有的流通股2222万股质押给渤海国际信托。无独有偶，工大首创第一大股东将持有公司3520万股流通股质押给建设银行，质押期限3年。在2008年底，也出现过类似的情况。股东不愿在二级市场减持所持上市公司股份，而是通过质押股权融资来获得现金。