证券时报多媒体数字报

　　9月以来，连豆在欧债危机引发的恐慌情绪下跟随美豆大幅下挫，主力1205合约自4828元的年内最高点一路下探至4134元的年内新低。从目前来看，深受打击的市场做多信心有待时间恢复，而北半球新作上市带来的季节性供给压力也将逐渐显现，这均将使得期价短期弱势难改。但在市场心理恢复理性之后，北半球整体偏紧的供需基本面和大豆下游需求预期将有望支撑期价反弹走高。

　　大豆季节性供给压力逐渐显现。目前北半球新作大豆已进入收割期，新豆上市量将逐步增加，这将对大豆市场形成季节性的供给压力。中国大豆收割进度较快，截至10月7日，主产区黑龙江省已收获5102万亩大豆，占应收面积的98%。美国大豆受前期种植区不利天气拖累进度较慢，截至10月2日当周，收割率为19%，五年均值为25%。与此同时，受前期需求不振影响，中国和美国大豆库存量均较高，这进一步加大了阶段性供给量。中国主要港口大豆库存长期维持在650万吨的历史较高水平，而截至9月1日，美国陈豆库存总量为2.15亿蒲式耳，年比增加42%。

　　北半球新作减产对大豆市场构成支撑。尽管美国农业部9月供需报告意外上调了2011/2012年度美国大豆单产，但美国和中国新作大豆均较上一年度减产。中国2011/2012年度大豆产量为1350万吨，较上年减少10.50%；美国2011/2012年度大豆产量预估为30.85亿蒲式耳，较上年减少7.33%。受新作减产影响，北半球大豆库存量将继续处于薄弱水平。中国和美国大豆的双双减产将对大豆价格构成长期支撑。但值得注意的是，美国农业部近日将公布10月大豆供需报告，市场预计该报告将继续小幅上调美豆单产。如果该预测成为现实，将对期价形成短期利空影响。

　　季节性消费提振终端市场需求预期。第四季度是豆粕和豆油的传统消费旺季，国民饮食需求将提振市场对养殖业和油脂产品市场的需求预期，这将支撑大豆价格。

　　豆粕方面，据国家相关部门公布的统计数据来看，国内各类畜产品价格长期保持在较高水平，养殖业效益良好。以蛋鸡养殖为例，9月19日至25日当周，鸡蛋零售价格比前一周上涨0.1%，蛋鸡产蛋率提高，鸡蛋市场供应量增加。

　　豆油方面，通过历史数据来看，我国餐饮业收入在每年的9-12月份都会出现持续增长的态势，并且第四季度大多呈现递增情况，这将带动油脂品种消费。而随着天气的逐渐转凉，国民对棕榈油的需求会逐步转向豆油等其他油脂。

　　（作者系格林期货分析师）