证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　美国国会参议院11日通过了《2011年货币汇率监督改革法案》，专家认为，各国贸易保护主义急速抬头，美国国内的财政政策和货币政策空间已用到极致。此外，最近几个交易日，人民币对美元汇率盘中波幅多次触及央行规定的0.5%限制，人民币中间价也出现了较大的起伏。学界、业界对于此时是否应该顺势从政策上扩大人民币汇率波幅区间的讨论，也开始抬头。

　　市场争论的起因来自于9月末至今，人民币汇率盘中意外跌停、日内价格波动由此前的日均40基点扩大至300余基点，以及香港离岸市场（CNH）与境内即期市场人民币汇价价差大起大落等现象。

　　昨日，人民币对美元中间价较前一日大跌115个基点至6.3598元后，即期盘初人民币再次触及跌停位置6.3916元。收盘尽管收复失地返回6.3585元，但CNH昨日尾盘仍稳稳站住6.4300元，两者价差则多达715个基点。

　　对此稍显反常的现象，北京某大行交易员称，海外人民币交易逻辑混乱，实际上也在助推套利者的套利空间，可能是在“赌”中国央行有望扩大波幅区间限制。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮基本认同这一观点。他对记者表示，海外多数央行并未对汇市盘中波幅作出人为限制，但市场自然波幅在1%左右的比较常见。从技术上讲，我国已经具备扩大波幅区间的条件。

　　对此，对外经贸大学金融学院教授丁志杰12日也撰文指出，均衡汇率是通过市场交易形成的，人民币汇率正在趋近均衡水平。而当美元对人民币汇率回到6元以内，两者的真正双向波动将有望形成。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲接受证券时报记者采访时指出，近期的异常现象与政策面预期并无关系，这其中更多是出于对全球经济前景不确定性的投机因素。此外驱使投机套利者的原因，还在于对人民币升值空间缩窄、未来或面临贬值压力的心理担忧。谭雅玲认为，此时中国央行扩大波幅区间会过于仓促，因此可能性不大。谭雅玲指出，汇率政策的制定应更多指向实业需求而非投资需求。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委告诉记者，抛开对具体时间点的猜测来看，扩大波幅区间将是我国货币政策的应有之义。而且，目前美元正处于震荡加剧阶段，在这个意义上讲推出新政会是一个较有利的时间窗口。

　　关于法案一事对人民币汇率未来可能造成的影响，刘东亮认为，世界经济已失去前两年的复苏势头，各国贸易保护主义急速抬头，美国国内的财政政策和货币政策空间已用到极致。为刺激经济及转嫁压力，汇率法案最终获得美国国会及白宫通过的可能性，已较过去两年明显上升。对此，鲁政委持保守态度，他认为最终该法案形成正式法律的概率较低。鲁政委指出，为加强今后两国的有效沟通，中国还应多渠道增进与美国的互信和了解。