证券时报多媒体数字报

　　后市走势仍有反复

　　申银万国证券研究所：10月份可能是个不平静的月份。从市场本身的角度需考虑几个因素：1、从近阶段的时间周期看，2011年7月见高2826点调整以来，本周是第12周，下周是第13周，在此前后盘面可能有异动，也就是忽上忽下，患得患失。2、从技术指标观察，周KD指标调整到相应的低位区域，本周前两个交易日的周随机指标位于20左右，步入超卖区域。2011年6月下旬该指标超卖时也掀起过阶段反弹行情。3、目前的均线系统仍然是空头排列，也就是调整趋势尚未根本扭转。基本面尚无特别利好因素刺激，人们关注的CPI没有明显的下降预期，周边市场也处于动荡之中。A股相对独立，后市走势可能多有反复。8月25日、9月21日曾出现过单日大涨的情势，都是昙花一现，当然，此次反弹与前两次可能不太一样，不至于继续埋头苦跌。

　　四季度个股将明显分化

　　安信证券研究所：我们预期9月份~10月份资金仍然呈现紧张的态势，但在年末随着财政存款释放以及央行公开市场操作力度的减缓，我们首先应该能够看到银行系统内部的流动性出现改善。债券类资产对于银行间的流动性最为敏感，因此，我们预期债券市场将先于股票市场企稳。

　　由于上证指数以周期类股票为主，在经济放缓的背景下，指数重心下移的过程还没有结束。但是如果通胀缓慢消退，在利率重置的条件下，我们预期不同类型的股票四季度走势将出现明显分化。小部分股票可能在四季度结束熊市趋势，大部分股票仍将延续阴跌态势。建议买入三类股票：1、盈利稳定的高分红类股票。2、医药、快速消费品、农业以及新兴产业的龙头公司。3、从投机的角度，可以选择小市值高送配类股票。

　　理性看待负面因素

　　华泰证券研究所：我们认为，对当前的一些负面因素要理性看待。一方面要正视欧洲危机对全球经济的拖累，正视对中国出口的影响；另一方面，也不可夸大这种冲击，毕竟中国经济的内部回旋余地很大。同时，美国和欧洲危机来源于寅吃卯粮、过度超前消费、过滥的高福利政策，谁欠的账谁来还，中国不可能卷入过深。

　　虽然中国宏观经济面临一些压力，但基本面并未发生重大改变，作为发展中国家，我们仍有巨大潜力可以发挥，当前的危机恰恰可以使一些过去难以推进的改革能够推进。在兼顾外部因素变化的前提下，加快转变经济增长方式正是最重要的主题。

　　短期不支持大举进攻

　　渤海证券研究所：我们认为在估值提升空间不大且业绩增长承压的情况下，有效地保证资金安全依然是关键所在。市场的短期反弹并不支持投资者的大举进攻，仓位控制依然重要。同时在标的选择时，“估值现状的合理性”和“业绩增长的稳定性”依然是重要标准。具体而言，食品饮料、纺织服装和生物医药等防御类品种仍值得关注，与消费性投资相关的标的也具备较好的投资价值，如通信设备等行业；此外，建议投资者自下而上地从三季度预增个股中挖掘符合“低估值、稳增长”的个股。（成之 整理）