证券时报多媒体数字报

　　兴全可转债、兴全保本基金经理杨云指出，“在经历了大幅调整之后，转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会，投资者可以相对‘贪婪’一点。市场有时候会反应过度，但从历史上看，这都是机会”。尽管今年以来债市低迷，但杨云认为在未来的一段时间，可转债的机会更清晰。

　　“经过2009年以来两年的风险释放，目前转债已经非常低估了”，杨云认为，很多转债已经具备了“两低一高”——低转债价格、低转股溢价率以及高纯债收益率，在这种情况下，转债已经非常具备投资价值。杨云分析指出，转债前期大幅下跌中有恐慌性因素，目前下跌已经过度，在这种情况下，基本的价值判断应该坚持，否则只会变成无聊的追涨杀跌。可转债的债性为投资者提供了安全边际，绝大部分转债已经跌破面值，大部分转债的纯债收益率已经达到3%以上，最高的达6.11%，加之可转债具有回售以及修正转股价条款的保护，其投资价值已经开始显现。需要注意到的是，目前过半转债的转股溢价率都在20%以内，未来股市只要有上下对半波动的机会，转债就有收益。事实上，国庆节前已经有资金入场布局，9月30日的可转债市场成交量出现了显著增加。

　　今年以来，“股债双输”成了市场上一个奇特的现象，杨云指出主要是流动性和经济减速的影响。未来的一段时间，债券的机会会更清晰一点。 （张哲）