证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 胡晓

　　合理的收入分配机制、自由的操盘环境使得不少投资高手选择单干，纷纷组建自己的阳光私募公司。但是在加入到阳光私募阵营之后，不少昔日的明星投资经理却没有经受住市场的检验，业绩一落千丈，不仅光环退去，连日子也不好过。

　　昔日明星陨落

　　2009年的大牛市，记者出身的唐雪来一战成名，其掌管的新价值1期以157%的涨幅勇夺2009年阳光私募排名榜亚军。2010年6月，唐雪来离开广东新价值投资公司，成立了自己的阳光私募公司——深圳财富成长投资公司，并于2010年7月底成立了第一只产品财富成长1期，截至目前，证券时报记者从该公司网站获悉，短短一年半的时间里，唐雪来已经成立了6只阳光私募产品。不过离开了新价值投资公司之后，唐雪来优异的业绩就一去不返了。

　　截至9月30日，其掌管的6只产品，单位净值均低于发行面值，其中成立于2010年10月18日的财富成长3期、成立于2010年9月20日的财富成长2期、成立于2010年11月15日财富成长4期和成立于2010年12月20日的财富成长8期，成立以来跌幅均接近20%，分别达到17.36%、17.16%、16.73%和16.39%。与同期指数相比，财富成长3期、财富成长4期和财富成长8期均与同期上证指数跌幅相近，而财富成长2期则大幅跑输同期上涨指数近10个百分点。

　　值得注意的是，从该公司官方网站来看，自2011年以来，该公司并没有新产品成立，这一方面与今年较差的市场有关，与该公司较差的投资业绩也不无关系。

　　与唐雪来系出同门的广东新价值投资总监罗伟广，自2009年其掌舵的新价值2期以超过190%的净值增长率夺得当年度阳光私募业绩排行榜冠军后，业绩褪色严重。2010年阳光私募收益榜单中，新价值旗下产品业绩普遍比较中庸，居于前四分之一。而2011年，业绩褪色现象更为严重，频频陷入持股集中度高，豪赌导致亏损严重的质疑声中。

　　除此之外，昔日上海某合资基金明星基金经理近年来由于业绩表现较差饱受质疑。2007年，该明星基金经理由于和公司总经理不和而选择单干，成立了自己的投资公司，并在2008年大熊市中，由于低仓位运作，多只产品取得了绝对收益。但是近两年其掌舵的系列产品业绩表现不佳，2010年业绩排名均处于后二分之一，而今年该公司更是陷入了业绩泥沼，新成立的4只产品全线亏损，其中2只产品单位净值已经进入8毛钱区间。

　　“穷则思变”

　　部分阳光私募谋求转型

　　事实上，那些在进入私募界之前就已经成名的投资经理，在组建自己的阳光私募公司时具有天然的优势、其明星的光环不仅体现在对客户的号召力上，还体现在对信托、银行等渠道的号召力上。

　　但是，融智投资顾问公司董事长李春瑜表示，从第一只阳光私募诞生，已经过了7年，尤其是那些投资明星，资产管理规模更是快速增长，未来，随着投资者越来越成熟，阳光私募行业肯定会迎来洗牌。投资经理的明星光环作用会逐渐减弱，只有那些长期业绩优异、投资风格清晰、稳定的阳光私募才会得到市场的认可。

　　值得注意的是，由于业绩褪色，赎回严重，部分阳光私募开始谋求转型。以广东新价值为例，该公司投资总监曾表示，由于2009年该公司旗下产品业绩优异，大批投资者慕名而来，但是其中不少投资者缺乏风险承受能力，与该公司的投资风格并不匹配。因此，该公司也开始调整产品的风险系数，尽量避免部分产品的集中持股带来的风险，以满足投资者的需求。

　　除此之外，擅长操作大资金、公募出身的吕俊也做出了诸多尝试。2010年，从容投资便四处网罗与其投资风格不同的人才，中海基金公司专户投资部总监魏延军被挖角，而魏延军比较擅长选股和小规模资金的操作，这一风格正好和吕俊形成互补。虽然最终两人分道扬镳，但吕俊并没有停止尝试，该公司随后又高薪挖角多名投资人才，包括擅长医药行业研究与投资的姜广策以及消费行业的陈宸。