证券时报多媒体数字报

　　重要提示

　　本基金经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可［２０１１］１２５７号文核准募集。

　　基金管理人保证本《招募说明书》的内容真实、准确、完整。本《招募说明书》经中国证监会核准，但中国证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　投资有风险，投资人在认购或申购本基金份额时应认真阅读本基金招募说明书及基金合同。本基金投资于美国房地产市场相关证券，基金净值会因为证券市场以及汇率波动等因素产生波动，投资者在投资本基金前，应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，并承担基金投资中出现的各类风险，包括合格境内机构投资者基金产品及本基金特有风险、一般风险及其他风险等。

　　本基金以已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的房地产信托凭证（以下简称“ＲＥＩＴｓ”）为投资对象。本基金产品不是ＲＥＩＴｓ，也不直接持有境外实物房地产。

　　本基金的投资对象ＲＥＩＴｓ通过自身经营可获取稳定的现金流并定期分红，且股息率较高，而从交易上来讲，ＲＥＩＴｓ本身为上市股份公司，其收益特征介于债券与股票之间。ＲＥＩＴｓ的价格会随着房地产市场价格起伏而波动，波动幅度某一阶段可能高于股票市场的价格波动水平。

　　基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不向投资人保证最低收益。

　　一、绪 言

　　本《招募说明书》依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》”）、《证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《证券投资基金销售管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、《证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（以下简称《试行办法》）、《关于实施＜合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法＞有关问题的通知》（以下简称“《通知》”）以及《鹏华美国房地产证券投资基金基金合同》（以下简称“基金合同”）编写。

　　本招募说明书阐述了鹏华美国房地产证券投资基金（以下简称“本基金”或“基金”）的投资目标、策略、风险、费率等与投资人投资决策有关的必要事项，投资人在做出投资决策前应仔细阅读本招募说明书。

　　基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集的。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说明书中载明的信息，或对本招募说明书作任何解释或者说明。

　　本招募说明书根据本基金的基金合同编写，并经中国证监会核准。基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和本基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。

　　基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同。

　　二、释 义

　　在本招募说明书中，除非文意另有所指，下列词语或简称具有以下含义：

　　１．基金或本基金：指鹏华美国房地产证券投资基金

　　２．基金管理人：指鹏华基金管理有限公司

　　３．基金托管人：指中国建设银行股份有限公司

　　４．基金合同：指《鹏华美国房地产证券投资基金基金合同》及对本基金合同的任何有效修订和补充

　　５．托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《鹏华美国房地产证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充

　　６．招募说明书或本招募说明书：指《鹏华美国房地产证券投资基金招募说明书》及其定期的更新

　　７．基金份额发售公告：指《鹏华美国房地产证券投资基金份额发售公告》

　　８．法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等

　　９．《基金法》：指２００３年１０月２８日经第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过，自２００４年６月１日起实施的《中华人民共和国证券投资基金法》及颁布机关对其不时做出的修订

　　１０．《销售办法》：指中国证监会于２００４年６月２５日颁布、自同年７月１日起实施的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

　　１１．《信息披露办法》：指中国证监会于２００４年６月８日颁布、自同年７月１日起实施的《证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

　　１２．《运作办法》：指中国证监会于２００４年６月２９日颁布、自同年７月１日起实施的《证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

　　１３．《试行办法》：指中国证监会于２００７年６月１８日公布、自同年７月５日起实施的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及发布机关对其不时做出的修订

　　１４．中国或境内：指中华人民共和国境内，为本合同之目的，不包括香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区

　　１５．银行业监督管理机构：指中国人民银行和／或中国银行业监督管理委员会

　　１６．国家外汇局：指国家外汇管理局或其授权的代表机构

　　１７．基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务的法律主体，包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

　　１８．个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人

　　１９．机构投资者：指依法可以投资开放式证券投资基金的、在中华人民共和国境内合法注册登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织

　　２０．合格境外机构投资者：指符合相关法律法规规定可以投资于中国境内证券市场的中国境外的机构投资者

　　２１．投资人：指个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称

　　２２．基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资人

　　２３．基金销售业务：指基金管理人或代销机构宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份额的申购、赎回、转换、非交易过户、转托管及定期定额投资等业务

　　２４．销售机构：指直销机构和代销机构

　　２５．直销机构：指鹏华基金管理有限公司

　　２６．代销机构：指符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件，取得基金代销业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务代理协议，代为办理基金销售业务的机构

　　２７．基金销售网点：指直销机构的直销中心及代销机构的代销网点

　　２８．登记结算业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务，具体内容包括投资人基金账户的建立和管理、基金份额注册登记、基金销售业务的确认、清算和结算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册等

　　２９．登记结算机构：指办理登记结算业务的机构。基金的登记结算机构为鹏华基金管理有限公司或接受鹏华基金管理有限公司委托代为办理登记结算业务的机构

　　３０．境外投资顾问：指符合法律法规规定的条件，为本基金境外证券投资提供证券买卖建议或投资组合管理等服务并取得收入的境外金融机构；境外投资顾问由基金管理人选择、增补、更换和撤销

　　３１．境外托管人：指符合法律法规规定的条件，接受基金托管人委托，负责本基金境外资产托管业务的境外金融机构；境外托管人由基金托管人选择、增补、更换和撤销

　　３２．基金账户：指登记结算机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基金份额余额及其变动情况的账户

　　３３．基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构买卖本基金的基金份额变动及结余情况的账户

　　３４．基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件，基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监会书面确认的日期

　　３５．基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后，基金财产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期

　　３６．基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间，最长不得超过３个月

　　３７．存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

　　３８．工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

　　３９．开放日：指销售机构办理本基金份额申购、赎回等业务的工作日（即上海和深圳证券交易所的共同交易日，但本基金的主要投资市场美国市场休市的日期除外）

　　４０．估值日：指对基金财产进行估值的工作日

　　４１．Ｔ日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的工作日

　　４２．Ｔ＋ｎ日：指自Ｔ日起第ｎ个工作日（不包含Ｔ日）

　　４３．交易时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

　　４４．认购：指在基金募集期内，投资人申请购买基金份额的行为

　　４５．申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请购买基金份额的行为

　　４６．赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金合同规定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

　　４７．转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持基金份额销售机构的操作

　　４８．定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期扣款日、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银行账户内自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式

　　４９．巨额赎回：指本基金单个开放日，基金净赎回申请（赎回申请份额总数加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额的１０％

　　５０．元：指人民币元

　　５１．基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行存款利息、其他合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用的节约

　　５２．基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收申购款及其他资产的价值总和

　　５３．基金转换：指基金份额持有人按照本基金合同和基金管理人届时有效公告规定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金管理人管理的、且由同一登记结算机构办理登记结算的其他基金基金份额的行为

　　５４．基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

　　５５．基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

　　５６．基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程

　　５７．指定媒体：指中国证监会指定的用以进行信息披露的报刊、互联网网站及其他媒体

　　５８．不可抗力：指本基金合同当事人无法预见、无法抗拒、无法避免且在本基金合同由基金管理人、基金托管人签署之日后发生的，使本基金合同当事人无法全部或部分履行本基金合同的任何事件，包括但不限于洪水、地震及其他自然灾害、战争、骚乱、火灾、政府征用、没收、恐怖袭击、传染病传播、法律法规变化、突发停电或其他突发事件、证券交易所非正常暂停或停止交易

　　５９．公司行为信息：指证券发行人所公告的会或将会影响到基金资产的价值及权益的任何未完成或已完成的行动，及其他与本基金持仓证券所投资的发行公司有关的重大信息，包括但不限于权益派发、配股、提前赎回等信息

　　６０．ＲＥＩＴ：Ｒｅａｌ Ｅｓｔａｔｅ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｔｒｕｓｔ的缩写，是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益的绝大部分（通常为９０％以上）按比例分配给投资者的产品。ＲＥＩＴｓ分为权益型ＲＥＩＴｓ和抵押型ＲＥＩＴｓ两种。

　　６１．权益型ＲＥＩＴ（Ｅｑｕｉｔｙ ＲＥＩＴ）：指拥有、投资、管理和／或开发房地产，并以租金为主要收入来源的ＲＥＩＴ。

　　６２．抵押型ＲＥＩＴ（Ｍｏｒｔｇａｇｅ ＲＥＩＴ）：指投资于房地产抵押权的ＲＥＩＴ，主要业务活动是向房地产所有者放贷。

　　三、风险揭示

　　本基金主要投资于美国房地产相关的证券市场，基金净值会因为美国房地产市场、证券市场及汇率波动等因素产生波动。基金投资中出现的风险分为如下两类：一是境外投资风险，包括投资标的风险、特有风险、汇率风险、政治风险、税务风险、法律风险等；二是开放式基金风险，包括市场风险、利率风险、流动性风险、正回购／逆回购风险、证券借贷风险、衍生品投资风险、证券经纪商风险、操作风险、会计核算风险、交易结算风险、技术系统运行风险、通讯风险、不可抗力风险等。

　　（一）境外投资风险

　　１．投资标的风险

　　由于本基金主要投资于美国上市交易的房地产信托凭证、投资于房地产信托凭证的交易型开放式指数基金和房地产行业上市公司股票，因此美国房地产市场的表现是本基金最大的风险因素。基金的投资绩效将受到美国房地产市场、证券市场和美国总体经济趋势的影响，从而带来投资风险的增加。

　　２．特有风险

　　本基金主要投资对象为上市交易的ＲＥＩＴｓ，存在价格波动风险，其价格会随着房地产市场价格波动而波动，其波动幅度某一阶段可能高于股票市场的价格波动水平。

　　３．汇率风险

　　本基金以人民币募集和计价，经过换汇后主要投资于美国市场以美元计价的金融工具，因此人民币与美元之间汇率的变动将影响本基金以人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险。

　　４．政治风险

　　国家或地区的财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等宏观政策发生变化，导致市场波动而影响基金收益，也会产生风险，称之为政治风险。例如，外国政府可能会鉴于政治上的优先考虑，改变支付政策；新政府或许会拒绝承担前任政府的债务。

　　５．税务风险

　　在投资美国市场时，因其税务法律法规与国内不同，可能会就股息、利息、资本利得等收益向境外缴纳税金，包括预扣税，该行为可能会使得资产回报受到一定影响。境外税收法律法规的规定可能变化，或者加以具有追溯力的修订，所以可能须向境外缴纳基金销售、估值或者出售投资当日并未预计的额外税项。

　　６．法律风险

　　指由于基金合同部分条款在法律上引起争议和诉讼，或由于现行的法律法规、税制、估值等制度的改变，给基金带来损失的可能性。

　　（二）开放式基金风险

　　１．市场风险

　　证券市场价格因受各种因素的影响而引起的波动将使本基金资产面临潜在的风险。

　　２．利率风险

　　利率风险是指由于利率变动而导致的证券价格和证券利息的损失。利率风险是货币市场投资所面临的主要风险，国家或地区的利率变动还将影响该地区的经济与汇率等。

　　３．流动性风险

　　开放式基金要随时应对投资人的赎回，如果基金资产不能迅速转变成现金，或者变现为现金时使资金净值产生不利的影响，都会影响基金运作和收益水平。尤其是在发生巨额赎回时，如果基金资产变现能力差，可能会产生基金仓位调整的困难，导致流动性风险。同时，由于本基金涉及跨境交易，其赎回到账期通常需要比现有开放式基金更长的时间。

　　４．正回购／逆回购风险

　　在回购交易中，交易对手方可能因财务状况或其它原因不能履行付款或结算的义务，从而造成基金资产的损失。

　　５．证券借贷风险

　　证券借贷风险是指作为证券借出方，如果交易对手方违约，则基金可能面临到期无法获得证券借贷收入甚至借出证券无法归还的风险，从而导致基金资产发生损失。

　　６．衍生品投资风险

　　如果投资衍生交易品种，进行对冲风险和投机获利，将因为衍生工具的杠杆作用，放大了基金组合的投资风险。

　　７．证券经纪商风险

　　证券经纪商风险是指证券经纪商的财务状况与经营水平不断变化，当它们由于证券经纪商自身或外在的不利因素而出现薄弱环节时，会影响到本基金的投资管理与交易活动，可能导致基金资产受到损失。

　　８．操作风险

　　操作风险是指那些由于不合理的内部程序或人为操作造成的风险。以下事件有可能引发操作风险：

　　（１）内部程序出错造成的资产计量错误；

　　（２）员工的操作造成的错误；

　　（３）违规操作造成的损害，如市场操纵、内幕交易、利益输送等。

　　９．会计核算风险

　　会计核算风险主要是指由于会计核算及会计管理上违规操作或工作疏忽形成的风险，如经常性的串户，帐务记重，透支、过失付款，资金汇划系统款项错划，日终轧帐假平，会计备份数据丢失，利息计算错误等。

　　１０．交易清算风险

　　清算风险主要因为国际结算的支付方式和时间的差异，造成划付款项的延误和错划，进而影响到投资者的申购赎回及基金资产的安全。

　　１１．技术系统运行

　　在开放式基金的各种交易行为或者后台运作中，可能因为技术系统的故障或者差错而影响交易的正常进行或者导致投资者的利益受到影响。这种技术风险可能来自基金管理人、基金托管人、境外资产托管人、登记结算机构、销售机构、证券交易所、证券登记结算机构等等。

　　１２．通讯风险

　　通讯风险是指境外投资管理活动对远距离、跨时区的通讯系统要求较高，技术失误或自然灾害等因素造成的通讯故障可能会影响到本基金投资管理活动的准确性和时效性，从而导致基金资产受到损失。

　　１３．不可抗力风险

　　战争、自然灾害等不可抗力因素的出现，将会严重影响证券市场的运行，可能导致基金资产的损失。金融市场危机、境外代理机构破产等超出基金管理人自身直接控制能力之外的风险，可能导致基金及投资人的利益受损。

　　四、基金的投资

　　（一） 投资目标

　　本基金主要投资于美国上市交易的房地产信托凭证、投资于房地产信托凭证的交易型开放式指数基金以及房地产行业上市公司股票，以获取稳健收益和资本增值为目标，为投资者提供一类可有效分散组合风险的地产类金融工具。

　　（二） 投资理念

　　房地产作为一项实物资产，具有良好的历史收益和持续的抗通胀能力。房地产信托凭证通过收购、管理、租赁、变卖等形式直接进行房地产投资，集合了现金收入和资产增值、简化了法律税收手续、降低了持有成本、成为通过资本市场参与房地产投资的主流工具。房地产信托凭证因其流动性充足、风险分散和信息高度透明等优点，得到了投资者的普遍青睐。美国是全球最大的商业地产市场，证券化程度高、市场容量大、具有良好的投资价值；其投资收益和当前市场上其他权益类产品关联性也较低，起到了良好的分散风险的作用。

　　本基金管理人坚持主动投资理念，通过积极的战略战术资产配置和深入的个股机会挖掘，在分散风险的前提下，以投资总回报最大化为目标，使投资者能够通过资本市场参与美国房地产投资，分享美国房地产市场收益。

　　（三） 投资范围

　　本基金投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的房地产信托凭证（以下简称“ＲＥＩＴｓ”）、投资于房地产信托凭证的交易型开放式指数基金（“以下简称“ＲＥＩＴ ＥＴＦ”）和房地产行业上市公司股票，以及货币市场工具和法律法规、中国证监会允许本基金投资的其他金融工具。

　　ＲＥＩＴｓ是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益的绝大部分（通常为９０％以上）按比例分配给投资者的产品。ＲＥＩＴｓ分为权益型ＲＥＩＴｓ和抵押型ＲＥＩＴｓ，权益型ＲＥＩＴ是指拥有、投资、管理和／或开发房地产，并以租金为主要收入来源的ＲＥＩＴ。抵押型是指投资于房地产抵押权的ＲＥＩＴ，主要业务活动是向房地产所有者放贷。本基金本身不直接持有房地产，也不投资于抵押型ＲＥＩＴｓ。

　　本基金投资于美国上市交易的ＲＥＩＴｓ比例不低于的基金资产的６０％；上市交易的ＲＥＩＴ ＥＴＦ市值合计不超过本基金资产的１０％。本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的５％。

　　如法律法规或监管机构以后允许基金投资其它品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

　　（四） 投资策略

　　本基金主要通过自下而上地甄选在美国上市交易的ＲＥＩＴｓ、ＲＥＩＴ ＥＴＦ和房地产行业股票，在有效分散风险的基础上，提高基金资产的总收益。

　　本基金采用多重投资策略，采取自上而下的资产配置和自下而上的证券选择相结合的方法进行投资管理。衍生品投资不作为本基金的主要投资品种，仅用于适当规避外汇风险及其他相关风险之目的。

　　１．资产配置

　　（１）战略资产配置

　　资产配置方面，本基金将在权益类资产、货币市场工具和现金间根据影响证券市场、特别是房地产市场的宏观经济走势、政策因素和市场风险等指标进行配置。本基金还将依据流动性和风险收益预期在权益类资产内对ＲＥＩＴｓ、ＲＥＩＴ ＥＴＦ和房地产行业股票等进行灵活配置，并可在基金合同约定的范围内浮动。

　　战略资产配置的目标在于通过资产的灵活配置获得最佳的风险回报。首先建立基于经济基本面及宏观政策方向的分析框架，再以深入的国家、区域、行业研究为基础，来决定重点投资类别及相应权重，其后定期进行回顾、分析、调整。资产类别和投资品种的适度分散可以有效降低组合的相关性及由此可能产生的单一市场和单一产品的非系统性风险、对手风险和其他相关风险。此外本基金还将使用适当的风险控制措施来监控和管理与战略资产配置相关的风险。

　　（２）战术资产配置

　　本基金在战略资产配置的基础上将根据短期内资本市场对不同资产类别和不同产品的定价判断其与内涵价值的关系，综合考虑投资环境、资金流动、市场预期等因素的变化进行适当的战术资产配置及适时的调整。在对市场短期走势判断的基础上，本基金还将使用适当的风险控制措施来监控和管理与战术资产配置相关的风险。

　　２．证券选择

　　（１）ＲＥＩＴｓ投资策略

　　ＲＥＩＴｓ依靠投资管理房地产和房地产相关证券产生现金流，并将大部分现金收益以股息的形式回馈给投资者。ＲＥＩＴｓ投资的资产质量、现金流的稳定性以及管理层能力等指标是分析ＲＥＩＴｓ投资价值的主要参考因素。本基金将在美国上市交易的ＲＥＩＴｓ中挑选出优秀的品种，通过逐一分析每个ＲＥＩＴｓ基本面情况，包括资产分布、营运现金流状况、债务偿还能力、资产回报率、成长潜力、公司治理、管理层激励等指标对ＲＥＩＴｓ未来总收益作出预测，并对投资风险进行情景分析，根据风险调整收益预期选择证券构建组合。除此之外，基金管理人将对可投资ＲＥＩＴｓ的风险收益进行持续监测，根据市场变化和组合需要定期或不定期进行调整。

　　（２）股票投资策略

　　本基金股票投资以美国房地产行业股票为主。股票投资旨在把握阶段性机会，对ＲＥＩＴｓ投资作有益补充，并降低组合整体波动性。在股票投资部分，本基金采用自下而上的方法对相关上市公司进行价值评估和个股选择。在股票选择中遵循价值投资的理念，深入挖掘能够充分参与房地产市场发展、分享房地产市场收益的上市公司。旨在投资经营业绩优秀而稳定，在行业内具有领先地位，或者具有垄断地位的优质企业，特别是投资回报率良好、资产负债情况健康、有持续分红派息能力的企业，为投资人创造稳定收益。

　　（３）ＥＴＦ投资策略

　　本基金的基金投资主要通过投资美国市场上市交易的ＲＥＩＴ ＥＴＦ进行有效市场覆盖和流动性管理，满足基金申购赎回需求。在选择ＥＴＦ时，基金管理人会综合考虑产品历史运作记录（跟踪误差等）、市场流动性、投资容量、费率、投资管理人等情况，目标为：在合法合规的前提下，能够有效复制相关指数。

　　（４）现金管理策略

　　现金管理主要包含现金流预测、现金资产配置和现金收益管理三个方面。基金管理人将合理把握因基金申购赎回、基金投资标的物波动增大等因素带来的现金流变化，对未来若干交易日现金流动制定相应计划。基金管理人将严格遵守法律法规要求，执行战略和战术资产配置方案，保持相应比例的现金资产。对于现金资产，在保证基金流动性需求的前提下，提高现金资产使用效率，尽可能提高现金资产的收益率。

　　(下转D10版)